无形资产中专利权评估方法初探(2)

时间：2025-04-22

无形资产评估

商业研究

V=s×N(d1)d1=[ln(sΠx)

2004Π08

-x×e-r(T-t)

润。由于这两个部分具有不同的预期风险,相应的风险利率也不同。专利的成本摊销额是按照企业的总收入进行的,相应的贴现率是企业经营的无风险贴现率;额外收益也有一个贴现率,它所对应的是专利风险利率,即R=基准收益率+风险调整值。

已知专利的法定寿命为L,剩余法定寿命为1,剩余经济寿命为T,获得专利的成本为C,在剩余经济寿命期内每年的利润为Ai(i=1,2,…,T),每年一般应得利润为A0,成本摊销额的贴现率为r,额外收益部分的贴现率为R,所得税率为t,计算专利价值的现值。

11年专利成本的摊销额=CΠL,这部分不用征所得税。

21第i年专利技术所带来的额外收益=(Ai-A0)

N(d2)

+(r+бΠ2)]Π[бT-t]

d2=d1-бT-t

V为期权价值;s为股票的现行市场价格;x为

期权的敲定价格;r为无风险利率;(T-t)为现在

至执行日的时间;N(3)为标准正态分布函数值;б为价格波动率且为常数;e-r(T-t)为使用连续复利将敲定价格折现为现值的贴现因子,用N(d2)乘以这一项即为敲定价格的现值。

现在我们运用该模型给出计算外购专利价值的公式:

-r(T-t)

V=s×N(d1)-h×eN(d2)

d1=[ln(sΠh)

+(r+бΠ2)]Π[бΠTt]

×(1-t)

当(Ai-A0)≤0时,此时专利技术并没有带来

d2=d1-бT-t

V为专利权的价值;s为在专利权经济寿命期末

额外收益。因此我们认为此时,即当(Ai-A0)≤0时,此项额外收益为0。

所以,在专利的经济寿命期内,专利收入现值为:

6(Ai-A0)(1-t)i=1

(PΠF,R,i)+CΠL(PΠA,r,T)

31寿命结束后,摊销仍在继续,这部分摊销费

用来自企业整体利润,由于摊销费用不征税,因而企

业得到的实际好处是摊销费用虚拟征税的部分,也就是说专利带来的收入等于成本摊销额乘以所得税率,用式子表示为:

CΠL[(PΠA,r,l)-(PΠA,r,T)]×t所以,专利的价值为:

(Ai-A0)(1-t)(PΠF,R,i)V=i6=1

　　+CΠL(PΠA,r,T)+CΠL[(PΠA,r,l)　　-(PΠA,r,T)]×t

(Ai-A0)(1-t)(PΠF,R,i)=i6=1

　　+CΠL(1-t)(PΠA,r,T)+CΠL(PΠA,r,l)若许其他企业使用此专利,在公式右侧加上在合同规定的剩余年限内应向该企业交纳的提成费的现值。

二、企业外购专利权的价值评估

企业获得并实施专利权,其实是企业对自身发展的投资。由于此种投资与其他类型投资相比同样具有风险性和回报的随机性,因此专利权本身也包含有隐含的期权,可以将其看作是一种项目投资的经营性期权。一般认为专利权与欧式看涨期权是同构的。专利权的价值就是给投资者带来的投资机会的价值。因此可以运用期权定价的方法对其进行评估,其中金融数学中最典型的期权定价公式—Black-Scholes就非常适合外购专利权的价值评估。

1973年,美国的Black、Scholes两人在完全竞争市场和股票的随机行为可由扩散过程加以描述的前提下,假定股票价格遵循几何或对数布朗运动过程,给出了针对不支付红利的股票欧式看涨期权价值的计算公式(Black-ScholesModel):

企业价值的现值;h为未使用专利时企业的价值;r为以连续复利计算的年无风险利率;(T-t)为专利的剩余经济寿命;б为企业价值对数值的标准差。

其中s可由专家预测得出,(T-t)、h可根据企业提供的资料得出,б可由企业价值的历史数据估计。

专利权评估的方法有多种。选择何种评估方法以及如何选择,笔者认为应当以企业创造或购买专利的目的为标准。企业的最终目的是为了取得更多收益,所以从专利权所能带来的额外利润的角度来评估较为适宜。参考文献:[1]　陈仲,潘宇鹏,刘振鸿1无形资产评估导论[M]1

北京:经济科学出版社,19951[2]　明廷华1无形资产评估理论与方法[M]1北京气

象出版社,19951[3]　张国旺,刘沛军1无形资产中专利权评估的探讨

[J]1科学管理研究,1997,(5)1[4]　于乃书,刘兆波1专利权评估的两种方法的探讨

[J]1数量经济技术研究,1999,(2)1[5]　余斌,戚昌文,弯红地1成本—收益现值法在专

利技术评估中的应用[J]1华中理工大学学报,1996,(1)1

(责任编辑:习　文)

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