美的公司财务报表分析报告

宋志强

公司介绍公司法定中文名称：广东美的电器股份有限公司 缩写：美的电器 股票代码：000527 发行日期：1993-10-06 上市日期：1993-11-12 所属行业：日用电器制造业 法人代表：方洪波 公司董事会秘书：李德飞 公司地址：广东省佛山市顺德区美的大厦 6号 邮政编码：528311 公司电话：0757-26338779 公司传真：0757-26651991 电子邮箱：dms@http:// 公司网址： 2015/12/22 http:// 0757-26334559

公司业务介绍 经营范围：家用电器、电视、通讯设备及其零配件的生产、制造与销 售，上述产品的技术咨询服务，自制磨具、设备，酒店管理。销售电 子产品，百货；本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口、生产、 科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口。 主要产品：空调器系列，电风扇系列，高档电饭煲系列、微波炉系列、 电暖气等小家电系列和空调电机、压缩机系列。 公司介绍：公司自1982年起生产风扇，1989年起生产空调器，90年代 初成为国内规模最大的空调器，风扇产量和销售额居全国第三，风扇 的产量、销售额和出口创汇居全国第二，公司已发展成为一家以家电 制造为主，多元话经营的大型企业集团。美的空调先后获得“全国信 誉调查”第一名、“国产十大品牌空调”第一名。2015/12/22

盈利能力分析 (1)分析净资产收益率标 净资产收益率=净利润/股东权益平均总额 美的公司2012-2014年净资产收益率计算表项目 2012年 2013年 2014年

净利润(千元)股东权益平均总额(千元) 净资产收益率(%)

1,001,891.936,997,920.93 14.32%

2,046,279.1710,398,147.21 19.68%

2,319,529.1513,793,668.46 16.82%

由上表可知，美的电器2013年的净资产收益率有一点提高，由2012年的14.32% 增加到2013年的19.68%,原因是净利润虽大幅提高但是所有者权益也大幅提高， 所以增加的百分比幅度较小。到2014年净资产收益率小幅下降为16.82%,但与 2012年相比还是有所增加，2014年的净资产收益率与2013年比有所下降的原因主 要是净利润增加的幅度小于所有者权益增加的幅度2015/12/22

盈利能力分析

(2)分析资产净利率指标 美的公司2012-2014年资产净利率计算表项目 净利润(千元) 资产平均总额 (千元) 资产净利率(%) 2012年 1,001,891.93 17,777,429.68 5.64% 2013年 2,046,279.17 20,556,084.79 9.95% 2014年 2,319,529.15 24,027,792.92 9.65%

由以上计算可以看出，美的电器2012年到2014年资产净利率在2013年有 所上升，在2014年有所下降，但下降的幅度小于上升的幅度。2013年比 2012年上升了4.31%,主要是净利润大幅度提升造成的。2014年格力和海 尔

的资产净利率分别为5.50%和9.75%,相比之下海尔居于首位，美的很 接近海尔并且高于格力，说明美的的资产利用效果较好，但可再增强经营 管理水平，提高资产净利率。2015/12/22

盈利能力分析 (3)分析销售净利率指标 美的公司2012-2014年销售净利率计算表

项目 净利润(千元) 营业收入净额 (千元)

2012年 1,001,891.93 10,765,861.01

2013年 2,046,279.17 3,705,700.99

2014年 2,319,529.15 635,453.47

销售净利率(&)

9.31%

55.22%

365.02%

由以上计算可知，美的电器2012年到2014年期间，销售净利率有很大的提 高，尤其是2014年的销售净利率更是加速提升，主要是2014年的营业收入 净额大幅下降导致

2015/12/22

盈利能力分析 (4)销售毛利率 美的公司2012-2014年销售净利率计算表项目 销售毛利(千元) 营业收入净额(千元) 销售毛利率(%) 2012年 1,092,579.97 10,765,861.01 10.15% 2013年 2,136,063.90 3,705,700.99 57.64% 2014年 2,368,209.31 635,453.47 372.68%

由以上计算可知，美的2012-2014年期间，销售毛利率大幅上升，销售 毛利在2012-2014年这三年期间稳步增长，其中2013年相比2012年增长 较快，而导致2014年销售毛利率为372.68%的主要原因也是因为2014年 的营业收入净额大幅下降导致。2015/12/22

偿债能力分析(短期偿债能力) (1)流动比率 美的公司2012-2014年流动比率计算表项目流动资产(千元) 流动负债(千元) 流动比率

2012年8,595,719.88 10,135,161.51 0.85

2013年10,380,570.73 10,175,702.57 1.02

2014年11,116,165.40 10,292,546.36 1.08

有以上计算可知，美的在2012-2014年的流动比率有所上升，2013年流动资 产大幅增加导致流动比率增加很大，较上年的短期偿债能力提高了，没有流 动负债的流动资产保障程度提高，公司短期偿债能力较强。 格力海尔在 2012年时的流动比率分别为1.07和1.26,美的的流动比率低于海尔略高于格 力，说明海尔的短期偿债能力和企业财务状况好于美的。2015/12/22

偿债能力分析(短期偿债能力) (2)速动比率 美的公司2010-2012年速动比率计算表项目 流动资产(千元) 存货(千元) 2010年 8,595,719.88 854,437.03 2011年 10,380,570.73 69,382.19 2012年 11,116,165.40 0.00

速动资产(千元)流动负债(千元) 速动比率

7,741,282.8510,135,161.51 0.76

10,311,188.5410,175,702.57 1.01

11,116,165.4010,292,546.36 1.08

由以上计算可以看出，2011年美的速动比率为1.01,比，比2010年的 0.76大有提高，并且大于1,2012年又在2011年的基础上有所小幅增涨。 两次的增长都是因为存货的减少导致的。2012年结合同行业比较，格 力和海尔的速动比率分别为0.93和1.04,美的居于第一，总体保持上 2015/12/22 升的趋势，偿债能力有一定保

证。

偿债能力分析(长期偿债能力) (1)资产负债率 美的公司2010-2012年资产负债率计算表项目 负债总额(千元) 资产总额(千元) 资产负债率(%) 2010年 10,140,172.58 17,542,045.26 57.80 2011年 10,175,702.57 23,570,124.31 43.17 2012年 10,292,546.36 24,485,461.53 42.04

由上表可知，美的2010-2012年的资产负债率由57.80%下降到42.04%, 总体上说美的的长期偿债能力有所提高，而2012年的资产负债率为 42.04与2011年的43.17%相比，比率变动不大，公司保持了以往的资产 负债率，负债的物质保证程度较高，财务风险较低，但不利于公司利用 财务杠杆提高股东权益报酬率。2012年海尔和格力的资产负债率分别为 68.95%和76.45%,都明显高于美的，说明美的的偿债能力明显强于海 2015/12/22 尔和格力。

偿债能力分析(长期偿债能力) (2)股东权益比率 美的公司2010-2012年股东权益比率计算表项目 股东权益总额(千元) 资产总额(千元) 股东权益比率(%) 2010年 7,401,872.68 17,542,045.26 42.20 2011年 13,394,421.74 23,570,124.31 56.83 2012年 14,192,915.17 24,485,461.53 57.96

由上表可知，美的2010-2012年的股东权益比率有所上升，由2010年的 42.20%到2012年的57.96%,总体上说明企业长期财务状有所好转。结合 2012年海尔和格力的股东权益比率分别为31.04%和23.55%,相比之下， 美的的股东权益比率居于第一，说明美的长期偿债能力好于海尔和格力， 资本结构比较优化和债务资本比例安排比较合理2015/12/22

偿债能力分析(长期偿债能力) (3)权益乘数 美的公司2010-2012年权益乘数计算表项目 资产总额(千元) 股东权益总额(千元) 权益乘数 2010年 7,401,872.68 17,542,045.26 2.37 2011年 13,394,421.74 23,570,124.31 1.76 2012年 14,192,915.17 24,485,461.53 1.73

由上表可以看出，美的2010-2012年的权益乘数呈现一个下降的趋势，由 2010年的2.37下降到2011年的1.76,到2012年小幅下降到1.73,总体上说 明企业的长期财务状况有所好转。2012年海尔和格力的权乘数分别为4.60 和4.24,比美的高出很多，说明美的的企业财务风险小，财务状况较好于 海尔和格力。2015/12/22

营运能力分析

(1)分析总资产周转率指标 美的公司2010-2012年总资产周转率计算表项目 销售收入(千元) 资产平均总额(千元) 总资产周转率(次) 2010年 10,765,861.01 17,777,429.68 0.61 2011年 3,705,700.99 20,556,084.79 0.18 2012年 635,453.47 24,027,792.92 0.03

根据上表可知，美的的总资产周转率在减慢，由2010年的0.61次下降到 2012年的0.03次，说明美的资产利用的效果比较差，经营效率变低，营运 能力减弱，主要是2012年营业收入减少所致。结合2012年海尔和格力的 总资产周转率分别为1.79次

和0.80次，说明美的总资产周转率最低，需要 加快赶上格力。2015/12/22

营运能力分析

(2)应收账款周转率 美的公司2010-2012年应收账款周转率计算表项目 赊销收入净额(千元) 应收账款平均余额(千元) 应收账款周转率(次) 2010年 10,765,861.01 145,916.80 73.78 2011年 3,705,700.99 254,661.93 14.55 2012年 635,453.47 303,253.38 2.10

由以上计算可知，美的在2010年到2012年，由73.78次降低为2.10次，下降 幅度较大，主要是2011年和2012年的应收账款平均余额增多，且赊销收入减 少所致，表明美的应收账款的管理水平需要提高。2012年海尔和格力的应收 账款周转率分别为21.92次和50.23次，相比之下，美的的应收账款周转率排 在末尾，需要加强应收账账款的管理水平。2015/12/22

营运能力分析

(3)存货周转率 美的公司2010-2012年存货周转率计算表项目 销售成本(千元) 2010年 10,132,465.66 2011年 3,025,535.61 2012年 169,285.74

存货平均余额(千元)存货周转率(次)

823,174.3412.31

461,909.616.55

34,691.104.88

通过上表可以看出，美的公司的存货周转率有2010年的12.31次下降到2012 年的4.88次，表明存货周速度变慢。结合2012海尔和格力的存货周转率分别 为9.13次和3.90次，美的的存货周转率低于海尔但是略高于格力，应加强营 运能力，赶上海尔。2015/12/22

营运能力分析

(4)流动资产周转率 美的公司2010-2012年流动资产周转率计算表项目 销售收入(千元) 2010年 10,765,861.01 2011年 3,705,700.99 2012年 635,453.47

流动资产平均余额(千元) 流动资产周转率(次)

9,573,557.65 1.12

9,488,145.31 0.39

10,748,368.07 0.06

由以上计算可知，美的电器2010年到2012年的流动资产周转率呈现一个下降 的趋势，2012年流动资产周转率下降到0.06次，主要是因为销售收入的大幅 下降所致，说明美的电器流动资产利用效果较差。结合2012年海尔和格力的 流动资产周转率分别为2.25次和0.97次，美的的流动资产周转率最低，流动资 产的流动性稍差。2015/12/22