证券投资分析内容：1、基本分析 2、技术分析

崇尚基本分析的大师格雷厄姆二十世纪最受证券界人士崇敬、也是载誉最丰的证券分析大 师。其五十余年的证券分析以及投资生涯所获得的成就为其博取 了“华尔街教父”、“证券分析之父”、“投资价值理论之父” 的盛名。作为哥伦比亚大学的金融教授，他开设的有关投资的系 列课程开创了价值分析的先河，培养出了象巴菲特、莱尼、塔克 曼等超级投资家。 《聪明的投资者》、《证券分析》(合著)奉为华尔街圣经 格拉汉姆—纽曼投资基金，曾用72万美元买下GEICO将近一半的 股权，后来，该部分股权的市值超过了5亿美元。 稳健的投资理念：第一，坚持理性投资；第二，确保本金安全； 第三，以可量化的实质价值为选股依据。 选股标准： (1)十倍以下的市盈率，以上一年的盈利为分母； (2)个股价格相当于历史最高价的一半，即股价从最高价回调了一 半； (3)股价不高于每股净资产。

沃伦· 巴菲特是迄今为止全球最成功的投资家，他完全依靠在 证券市场进行投资赚取了数百亿美元的财富，但是他 似乎又置身证券市场之外，他没有股票行情接收机也 从不使用价格走势图表。他每天阅读大量的财务报表 以及企业、行业的相关资料，对企业形成完整的“概 念”后，才决定是否买进或卖出股票。他拒绝融资也 绝不进行杠杆交易，其独特的投资理念和操作策略使 其资产四十多年连续成长，年复利增长达到28.4%。 在2000年中，美国股市出现巨幅的调整，而他却继续 屹立潮头，其管理的哈撒韦· 伯克希尔公司继续呈现良 好的增长，他个人的资产则不断再上新台阶。

彼得· 林奇彼得· 林奇是富达集团的传奇人物。他自1977年 接管麦哲伦基金至1990年退休的十三年间，基金的 总规模成长了2700%,年复利增长达到29.2%,也 就是说，如果在1977年投资1万美元到该基金的话， 到了1990年该投资已变成了 27万美元。由于其惊 人的成就，林奇获得了第一理财家的称号。 著作：《彼得.林奇的成功投资》

1、基本分析着重于对一般经济状况以及各个公司的 经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以 此来研究股票的投资价值，衡量股价的高低。

2、 技术分析对证券市场的市场行为所作的分析。 特点：研究市场过去和现在的行为，应 用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的 规律行为，从而预测证券市场的未来的变化趋 势。

项目分析内容

基本分析

技术分析

①宏观经济分析；②行业 ①市场价格；②成交量； 和区域分析；③公司分析。③达到这些价格和成交量 所用的时

间。 ①能够比较全面地把握证 ①同市场接近，考虑问题 券价格的基本走势；②应 比较直接；②见效快、周 用起来相对简单。 期短、分析结果贴近市场 的局部现象。 ①预测的时间跨度相对较 眼光短，考虑问题的范围 长，短线投资者的指导作 相对狭窄，对市场长远的 用比较弱；②预测的精确 趋势不能进行有益的判断。 度相对较低。 长期选股；相对成熟市场 短线选时

优点

缺点

适用

项目理论假设

基本分析

技术分析

价格围绕价值波动，价值 ①市场的行为包含一切信息； 决定价格。 ②价格沿趋势移动； ③历史会重复。 证券的价值等于预期收益 根据证券市场本身的变化规 流量的折现。 律得出的分析方法。证券价 格由供求关系决定。

分析依据

分析方法

通过分析决定证券投资价 从证券的市场行为来分析和 值及价格的基本要素，评 预测证券将来的行为。 估证券的投资价值，判断 证券的合理价位。

证券投资的基本分析 1 宏观环境分析 2 行业分析 3 公司基本面分析

1 宏观环境分析一、宏观因素对证券市场的影响(一)经济、政治、法律、军事及文化 1、宏观经济因素——重要性居首位

包括：宏观经济运行态势、经济政策 对证券市场的影响是根本性、全局性、长期性

1 宏观环境分析一、宏观因素对证券市场的影响(一)经济、政治、法律、军事及文化 2、政治因素 政局稳定 市场稳定 政局不稳 市场下跌

1 宏观环境分析一、宏观因素对证券市场的影响(一)经济、政治、法律、军事及文化 3、法律因素法律健全的市场 法律不健全的市场 相对稳定和正常 市场具有投机性，振荡剧烈， 涨跌无序，人为操纵，不正当 交易多

1 宏观环境分析一、宏观因素对证券市场的影响(二)影响证券市场的各种宏观因素 1、经济周期——用GDP的增长率衡量

t

1 宏观环境分析一、宏观因素对证券市场的影响(二)影响证券市场的各种宏观因素 2、各项经济指标GDP增长率 失业率 通货膨胀率 CPI(消费者物价指数)PPI (工业品出厂价格指数(PPI) PMI

1 宏观环境分析二、宏观因素对证券市场的影响(三)宏观经济政策对证券市场的影响 1、货币政策——央行调节货币供应量(M1、M2)a.紧缩货币政策 b.扩张货币政策 c.稳健货币政策 股价下跌 股价上涨 股价整理

货币政策工具：存款准备金率、中央银行贷款、 公开市场业务、利率

1 宏观环境分析二、宏观因素对证券市场的影响(三)宏观经济政策对证券市场的影响2、财政政策——改变财政收入和财政支出 a.积极的财政政策 b.紧缩的财政政策 c.稳健的财政政策(1)政府

购买(2)改变政府转移支付 (3)税率调整

2.行业分析与投资策略(一)行业垄断竞争程度(企业数量，产品特点及价格 形成机制)(1)完全垄断的行业一般有国家参与，此行业必然是高利 润，且市场占有稳定，但经营管理差，竞争能力弱，且价 格控制抵消了部分优势。 (2)寡头垄断是由若干个生产者瓜分市场，它可得到可观 的利润，但会受到相互牵制，这种牵制来自于生产者之间 的协商；他取得的利润很大程度上取决于这个行业中的领 头羊。 (3)完全竞争的行业风险最大，利润最薄，周期波动性大 。 (4)不完全竞争行业和寡头垄断行业占了绝大多数，其中 必需品制造业的利润低，但需求稳定，非必需品制造业利 润高，但需求不稳定。

2.行业分析与投资策略根据行业垄断竞争程度(企业数量，产品特点 及价格形成机制捕捉投资对象： 1.垄断程度越高的行业，其产品价格与利润的 确定性高。因此，投资这类型证券收益稳定，风 险较小。无疑，捕捉行业集中度高，竞争程度低 的企业股票为上策。 2.一般来说，竞争程度越高的行业，其产品价格 及企业利润受市场供求关系影响越大，企业业绩 波动性很强，因而投资收益不稳定，因而投资风 险较大。无疑，投资者应规避这类企业的股票。

2.行业分析与投资策略(二)不同行业在经济周期各阶段的不同表现 按上述准则，可将行业划分为： 1. 周期型行业：与国民经济周期波动基本同步的行业 ●三种类型 同步：无时滞，处于制造业的中间产品或半成品 滞后：往往是下游行业，商业，服务业、中高档住宅、 中高档家电、商业、服务业、娱乐业等价格需求弹性大 的非必需品行业 超前：上游行业 基础工业原料燃料 特征：大多数周期性行业上升周期与下降周期的利 润、市场占有、现金流落差很大。

2.行业分析与投资策略2.防御型行业：虽然也随经济周期波动，但波幅不 显著的行业 该行业主要包括：公用事业，基础设施行业价格需求弹性小的必需品行业

特征：落差小，具有长期的稳定性，利润处于平稳状 态，现金流稳定。 包括公用消费必需品和私人消费必需品，eg.供电， 供水，交通运输，基本生活生产用品制造业

二.行业分析与投资策略3.增长型行业：该行业不随经济周期波动而波动，而由自身行业 决定 ●分类高新技术行业网络通讯行业、航空航天技术行业 生物基因技术、生物工 程行业、环保行业、纳米、新材料行业、新能源行业 形成新需求的行业：美容整容行业、健身、保健品行业、满足人口老龄 化需求的行业

●特征：该类行业发展初中期具有超额利润，且市场需求

广 阔。但对高新技术行业来讲，投入巨大，技术更新快，产 品生命周期短，具有很大风险。满足新需求行业不存在这 些风险。

2.行业分析与投资策略根据不同行业在经济周期各阶段的不同表现选 择股票： 1. 根据经济景气变化，把握好投资与退出时机。 2. 在作出正确投资分析前提下，首选增长型行业 股票。在经济复苏扩张阶段，周期型行业股票也 不乏投资好品种，经济出现衰退时最好停止这类 股票投资，转投防御型行业股票。如要长期持股， 先选增长型行业股票，再考虑防御型行业股票。