2015年房地产行业分

析报告

2015年7月

目录

一、房地产行业告别高速增长行业改革需求加大 (3)

1、房地产行业告别高速增长 (3)

2、行业现状倒逼改革力度加大 (4)

二、国企改革将成为地产行业下半年投资主线之一 (6)

1、相关政策密集出台，国企改革步伐加速 (6)

2、房地产行业国企占比高运营效率相对较低 (6)

3、国改注入优质资产，提高企业运营效率 (8)

三、央企和经济发达地区的地方国企改革率先发力 (9)

1、央企改革是国企改革排头兵 (9)

2、经济发达地区的地方国企将率先发力 (10)

（1）上海国资改革是国企改革排头兵 (10)

（2）浙江国资混合所有制改革成效明显 (11)

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四、重点公司 ..........................................................................................

1、中粮地产：城市更新与前海建设提升公司估值 (12)

2、招商地产：大股东资源优势明显 (13)

3、信达地产：与大股东协同发展，收购处置潜力大 (13)

4、上实发展：夯实主业，多元发展 (14)

5、嘉凯城：转型城镇商业，盈利能力改善空间大 (15)

一、房地产行业告别高速增长行业改革需求加大

1、房地产行业告别高速增长

今年以来全国整体的楼市销售在政策不断利好的刺激下，温和回暖。1-5 月全国商品房销售面积35996 万平方米，同比下降0.2%，降幅大幅收窄；商品房销售额24409亿元，同比增长3.1%，已经回正。

销售数据温和回暖，同比降幅收窄或略有增长，但我们仍然看到，房地产开发投资增速下行趋势没有改变。1-5 月房地产开发投资累计完成额32292 亿元，同比名义增长5.1%，增速比1-4 月累计完成额增速回落0.9 个百分点。

国房景气指数是从土地、资金、开发量、市场需求等角度综合反

映全国房地产业基本运行状况的指数，指数高于100 为景气空间，

低于100 为不景气空间。该指数在去年年中在95 左右徘徊了几个月以后一路下行，2015 年5 月国房景气指数92.43，创下了1997 年指数创立以来的历史低值。