贸易项下资金运作设计方案

经营管理部 2013.8

无敞口业务模式

通过以大宗商品为经营标的物的内外贸业 务为背景，运用金融机构贸易融资项下各 种结算及金融产品，通过贸易项下资金运 转产生资金运作收益。

标的物的选择 以货值高、变现灵活、交易活跃、储运方 便、通用性及标准化程度高的标的产品为 最佳。

不同类别银行的选择 中资大行：国际资信度较高，lc及保函融资能 力较其他中资小行高很多。人民币业务成本低 但合作门槛较高，风险承受意愿低，产品灵活 度差。 中资小行：国际认可度差，国际业务产品适用 性不强。人民币业务成本较中资大行高，揽储 压力大议价空间大，合作门槛较低，风险承受 意愿较高，产品灵活度高。 外资行：国际资信度较高，国际业务品种丰富， 外币业务成本低、人民币业务成本高，合作门 槛低，风险承受意愿低，产品灵活度差。

不同地区银行的选择 由于大陆各地区金融环境、经济环境、政 策引导力执行力有所区别，不同地区在金 融产品、结算产品的实施灵活度及价格方 面区别较大。不同银行对合作企业的地域 限制不同，需根据具体业务的操作主体、 业务模式选择合适的地区银行合作。

国内贸易套利流程

存单

贴现

有价 证券

银行

银承 转让

贴息

前端收益：不同地区不同银行议价空间和结构构成不同，具体业务具 体商谈。 后端成本：跟随票据市场贴现价格变化而变化 获利基础：存贷款利率倒挂

举例 甲公司与A银行商定以定存+贴息模式或理财质押模式作为 保障开立银承5000万，收益率年化5.5%,期限6个月，即 期贴现率年化5% 单笔收益：5000*(5.5%-5%)*6/12=12.5万

进口业务套利流程存单或有 价证券担保

开证 行开 证申请 开证

通支 行申请 押汇

进口 方

采 购

离岸 公司

出口方采 购

前端收益：不同银行开证保证金利率或质押物条件不同，具体业务具 体商谈 后端成本：根据离岸公司所在地融资利率而定 获利基础：境内存库看利率高于境外贷款利率

举例 甲公司与A银行商定以本行本币理财作为保障开立LC,金 额5000万，收益年化4%,期限6个月，即期离岸公司当地 美金融资利率为Libor+150点合计年化约2%,捆绑远期 NDF锁定汇率后的合计成本利率约3% 单笔收益：5000*(4%-3%)*6/12=25万

出口业务套利流程境内 银行购买 理财 TT结 算

通支 行申请 押汇

开证 行

开 证

申请 开证

出口 方

销 售

离岸 公司

销 售

进口方

前端收益：不同银行不同期限理财或结构性存款收益率不同，具体业务具 体商谈 后端成本：根据离岸公司所在地融资利率而定

获利基础：境内理财收益率高于境外贷款利率

举例 离岸公司将出口受到的金额等价人民币 5000万元的LC在当地A银行办理押汇，期限 6个月，当地美金融资利率为Libor+150点 合计年化约2%,捆绑远期NDF锁定汇率后 的合计成本利率约3%,境内出口方甲公司 用即期收汇购买B银行理财或定存+贴息， 年化收益率5.5% 单笔收益：5000*(5.5%-3%)*6/12=62.5万

转口业务套利流程境内A 银行存 款

我公 司贷 款

境外A 银行

出口 方

销 售

离岸 公司

销 售

进口方

前端收益：不同银行不同期限理财或结构性存款收益率不同，具体业 务具体商谈 后端成本：根据离岸公司所在地融资利率而定 获利基础：境内存款收益率高于境外贷款利率

举例 甲公司购买A银行理财5000万，期限6个月， 年化利率4%,以此为担保与A银行商定由A 银行在境外的经营机构为甲的关联离岸公 司贷款，当地美金融资利率为Libor+150点 合计年化约2%,捆绑远期NDF锁定汇率后 的合计成本利率约3%,离岸公司用融入的 资金正常进行贸易付款。 单笔收益： 5000*(4%-3%)*6/12=25万

有敞口业务模式 通过以大宗商品为经营标的物的内外贸业 务为背景，运用银行敞口授信额度产生杠 杆作用，以杠杆融资获得的资金投资于实 体项目或资本项目产生足以覆盖掉融资成 本的高收益，以此获利。

内贸举例 甲公司在A银行以30%的保证金开立银承给乙公司，金额 5000万，期限6个月，乙公司将银承贴现，贴现息年化5%, 获取的资金投资于实体项目或资本项目，年化回报率15% 单笔收益:[5000*(1-30%)*15%-5000*5%]*6/12=137.5万

进出口业务举例 甲公司在A银行以30%保证金开立LC,金额5000万，期限 6个月，即期离岸公司当地美金融资利率为Libor+150点合 计年化约2%,捆绑远期NDF锁定汇率后的合计成本利率约 3%,离岸公司融入的资金以对甲采购的名义结汇后汇至 境内，甲获取的资金投资于实体项目或资本项目，年化回 报率15% 单笔收益[5000*(1-30%)*15%-5000*3%]*6/12=187.5万