河南财经政法大学成功学院本科生毕业论文（设计）

上市公司财务分析

——以三全食品为例

院系名称

姓 名

学 号 专 业

指导教师

管理学系 会计学 讲师

2012年5月9日

摘 要

随着社会经济环境的日益复杂，我国市场经济的不断发展，证券市场的不断完善，对于社会运行微观主体之一的公司来说，为谋求其生存与发展，公司的财务管理显得越来越重要。公司需要以其财务报表及其他有关资料为依据，运用科学合理的方法，对企业的财务情况进行系统化分析，即进行公司的财务分析。关于公司财务分析方面，自从社会出现证券交易开始，投资者就要进行上市公司的财务分析，并已形成相对系统性的理论.因此，在投资决策前进行财务分析为其提供实践性的指导具有重要的意义。

本文首先对论文的写作背景及参考文献进行阐述，然后介绍了财务分析的主要内容及方法，并以三全食品上市公司为例进行了详细的财务分析，引用了大量的数据论证，并对其财务存在的问题予以说明并提出改进的意见，希望能对三全食品上市公司的进一步发展提供一点有价值的参考。

关键词：财务分析；三全食品；建议

Abstract

Along with the socio-economy environment, our country's uninterrupted development of market economy and financial market, regarding micro-societies present in many companies, financial management is becoming more and more important. Companies need to store and statistically analyze it's financial statements and other relevant materials on the daily basis using scientific and logical methods measuring enterprise's financial situation, like a systematic analysis, i.e., the financial analysis of the company. Regarding financial analysis, since the beginning of stocks and bonds (ceritificates) business, investors started to analyze financial affairs of listed companies, and thus, they've formed a relatively systematic theory. Therefore, before decision-making investment, the financial analysis provide practical guidance and has a vital significance.

This document firstly states a thesis and references to the literature of relevant documents used duirng analysis, and later introduces the financial analysis, the main contents and methods used in it. Let a SanQuan FOODS (listed) company's detailed financial analysis serve as an example. This example demonstrates a large amount of data, financial problems and puts forward the ideas of improvements, which should be applied. We hope the example of SanQuan FOODS financial analysis will provide some valuable reference.

Key Words: financial analysis; SanQuan FOODS; suggestions

目 录

引 言 .............................................................. 1

（一）研究的背景和意义 ........................................... 1

（二）文献综述 ................................................... 1

（三）研究的主要内容和方法 ....................................... 2

一、财务分析理论 ................................................... 3

（一）财务分析的目的和作用 ....................................... 3

1.财务分析的目的 ............................................. 3

2.财务分析的作用 ............................................. 3

（二）财务分析的主要内容 ......................................... 3

1.偿债能力分析 ............................................... 4

2.盈利能力分析 ............................................... 4

3.营运能力分析 ............................................... 4

4.发展能力分析 ............................................... 4

（三）财务分析的基本方法 ......................................... 4

二、三全食品公司介绍及财务能力分析 ................................. 6

（一）公司简介 ................................................... 6

（二）公司所处行业的基本情况 ..................................... 6

（三）短期偿债能力分析 ........................................... 7

（四）长期偿债能力分析 ........................................... 8

（五）盈利能力分析 ............................................... 9

（六）营运能力分析 .............................................. 10

（七）发展能力分析 .............................................. 12

三、公司存在的问题及建议 .......................................... 14

（一）公司存在的问题 ............................................ 14

（二）对公司未来发展的展望 ...................................... 14

参考文献 .......................................................... 15

致 谢 ............................................................. 16

引 言

（一）研究的背景和意义

随着社会经济环境的日益复杂，我国市场经济的不断发展，证券市场的不断完善，对于社会运行微观主体之一的公司来说，为谋求其生存与发展，公司的财务管理显得越来越重要。公司需要以其财务报表及其他有关资料为依据，运用科学合理的方法，对企业的财务情况进行系统化分析，即进行公司的财务分析。

同时，研究和开展财务分析又有助于探寻和回归财务本真，还原或重构在财务报表等经济信息中隐含或显现的客观事实，有利于为公司等组织的经营者、管理者、投资者、债权人、购销商，以及其他利益相关者总结和了解公司等组织之过去情况、评估与把握现时情形、预测及规划未来情势，以及做出科学、正确的决策提供相关可靠的信息支持及依据支撑.

关于公司财务分析方面，自从社会出现证券交易开始，投资者就要进行上市公司的财务分析，并已形成相对系统性的理论。本文运用上市公司财务分析理论，以郑州三全食品股份有限公司一定会计期间的会计报表为依据，并以此为基础，进行了财务再分析，试图为投资者在投资决策前进行财务分析提供实践性指导。

（二）文献综述

针对上市公司的财务分析，国内有相当一部分专家和学者在这方面已经有了一些研究成果。

张兰花（2005）《财务分析也要与时俱进》通过对财务报表、财务分析方法及指标局限性的分析,指出现行的财务分析在众多方面已不能适应社会主义市场经济发展的需要,财务分析也要与时俱进,在不断的深化改革中去完善。并提出了进一步深化财务分析改革的措施。

仝留真（2005）在《财务分析在企业管理中的应用研究》一文中对财务分析在企业管理中的应用进行了探讨，将财务分析指标划分为四大类：1.现金流量分析指标；2.偿债能力分析指标；3.营运能力分析指标；4.获利能力分析指标.作者结合案例，阐述了每个指标对企业实际财务管理的意义。文章将现金流量而非以利润作为财务分析的重点，能更真实地反映一个企业的状况。另外，文章还研究了财务分析中盈亏平衡点的计算问题，通过在实际工作中的摸索，提出了一种更简单、更适合企业的计算盈亏平衡点的方法。

李爱华（2009）在《关于上市公司财务治理的几点意见》中指出目前我国上市内外部理财环境还处于改革转型期，各种利益关系未得到真正的理清，出现了许多非理性的理财行为，如何加强上市公司财务治理，使上市公司的配置能真正保护相关者的利益，已是一个迫切需要解决的问题。

余化东（2010）在《A公司财务表表分析与改进应用研究》一文在研究企业财务分析理论的基础上，利用资产负债表、利润表、现金流量表的数据以及其他相关资料，对企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力做出科学、准确的评价与判断，并以A公司为例，利用其财务报表对该公司进行系统的财务分析，提出了完善财务分析的相关应对政策和措施。

程晓君（2010）在《试析企业财务报表分析》一文中指出企业财务报表是企业全部财务工作的最终成果,它直接反映一个企业整体经济状况信息,同时为不同的使用者提供其值得参考分析的财务信息来源,但是仅仅通过财务报表中的大量数字,并不能直接满足企业不同使用者的全部需要,因此如何透过财务报表数字的背后挖掘有用的信息,就需要采取科学有效的方法,分析企业综合生产能力,揭示企业真实的经济内涵。

亚瑟·A·汤姆森（2000）在《战略管理》一书中以90年代形成的资源学派观点为主导，解释了企业如何分析环境，进行战略制定，实施和控制的整个过程，强调企业要获得竞争优势，必须在战略管理过程中注重完备资源，提高能力和竞争力。

（三）研究的主要内容和方法

本文以具体案例，采用了文献研究、规范研究与实证研究方法，分析上市公司的财务状况，发现公司存在的问题予以说明并提出改进这些不足的建议。

本文分为四个部分：

第一部分：上市公司财务分析研究的背景及意义，文献综述，研究的主要内容及方法。

第二部分：财务分析的目的、作用、主要内容及方法。

第三部分：上市公司的简介及所处行业的基本情况，上市公司案例分析（针对某上市公司的财务状况及整个行业的基本情况，进行分析及评价）。

第四部分：分析上市公司存在的问题并提出改进意见。

一、财务分析理论

（一）财务分析的目的和作用

财务分析是特定主体为实现一定目的，以企业或公司的财务报表及其他有关资料为依据，运用科学合理的方法，对企业的财务状况与弹性、经营成果与绩效、营运水平与效率、商业信用与风险、发展趋势与潜力，以及财务总体情况进行的系统化分析和专业性评价活动。

1.财务分析的目的

财务分析的目的受财务分析主体和财务分析服务对象的制约，根据财务分析信息使用者的不同，财务分析的目的可以归纳为下两个方面。

（1）从企业运营的角度看，经营者所关心的不仅是企业盈利的结果，而且包括赢利的原因及过程。通过财务分析，及时发现生产经营中存在的问题与不足，采取有效措施解决矛盾，使企业赢利能力保持持续增长。另外，作为一个独立主体的企业，其经营者还关心企业的融资、投资等情况，利用适当的财务工具进行分析，可以帮助经营者确定企业的核心竞争力和价值增值环节，从而制定企业发展的长期战略。

（2）从企业融资、筹资的角度看，企业融资就需要有投资者的支持，而投资者不仅关心企业的盈利能力，为了确保所投入资本保值、增值，他们还关心企业的权益结构、支付能力和营运状况，同时对企业在行业中的核心竞争力和自身的价值增值情况也颇为关注。这些信息都可以通过对企业提供的财务信息及非财务信息进行分析而得到，从而帮助投资者进行及时的投资决策。另外，投资人作为企业的所有者，也需要利用财务分析的结果评价企业经营者的经营业绩，发现经营过程中存在的问题，从而通过行使股东权利，为企业未来发展指明方向。另一方面，债权人借债给企业，他们关心的是债款的回收和资金的增值。所以债权人进行财务分析一方面研究企业偿债能力的大小，另一方面研究本身的收益情况与风险程度是否相适应，从而决定债权人本身的债务结构和债务政策。

2.财务分析的作用

财务报表的使用者最关心的不仅是企业历史的经营业绩，而且更关心企业未来的经营。这种对未来经营的瞻望仅通过阅读会计报表中的概括性数据是不够的必须借助财务分析将相关信息再整理、加工，计算出所需要的数据，通过比较和评价，推断和把握企业的经营前景和发展趋势。通过财务分析可以正确评价企业过去的经营情况，全面反映企业目前的财务状况，预测企业未来的发展趋势。从而对企业相关各方的决策起到辅助的作用。

（二）财务分析的主要内容

财务分析的主要内容主要包括偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析及发展能力分析。

1.偿债能力分析

所谓偿债能力，是指企业对债权人权益或其担负的长短期债务的保障程度。它主要取决于企业资产的流动性及变现性的可能性。而这又取决于企业的营运水平与管理效率，最终决定于资产配置及资产调度的能力。

2.盈利能力分析

所谓盈利能力，是指企业获取收益及利润的可能性与对投资者回报的保障程度。它主要取决于企业获取的收益数额与构成、正常营业状况下核心业务的盈利及其持续性。

3.营运能力分析

所谓营运能力，是指企业配置资产、调度资金及利用资本的有效程度与控制风险的可能性。它主要取决于企业的管理层资源及配置效率，也取决于企业经营与财务的战略和策略。企业营运能力的高低，既影响其偿债能力与盈利能力，也影响其风险水平及发展潜力。

4.发展能力分析

所谓发展能力，是指企业实现盈利、保持盈利的持续程度及价值增长的可能性。它取决于企业的科技水平与核心竞争力，也取决于财务弹性、经营绩效、管理风格、风险水平、资产规模、生命周期等。

（三）财务分析的基本方法

作为企业财务管理重要组成部分的财务分析，是一项专业性、技术性、实际性都很强的工作，其方法的恰当性与否影响财务分析的结果及其相关性与合理性。财务分析的基本方法主要是围绕着财务报告进行定量分析方法，一般包括比率分析方法、比较分析方法和因素分析方法等。

1.比率分析法

比率分析法是将同期会计报表中相关项目的金额进行对比，得出一系列具有一定意义的财务比率，来揭示企业的经营业绩和财务状况。是报表分析中最重要、最常用的一种分析方法。它主要是通过计算企业的偿债能力、营运能力、盈利能力等指标来实现对企业整体评价的。

2.比较分析法

比较分析法也称对比分析法，是对两个或几个有关的可比数据进行对比揭示差异和矛盾，研究和评价公司经营情况的一种方法，是最基本的分析方法。比较分析法可以按照比较对象和比较内容分类为具体的分析方法。比较财务比率是比较分析法中重要的方法。它是相对数，排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性。财务比率的计算比较简单，但说明和解释问题则比较复杂。

3.因素分析法

因素分析法，是指在几个相互联系的因素共同影响某一经济指标时，用来测定各因素变动对经济指标发生总变动的影响程度的一种方法，它是依据分析指标和影响因素的

关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。它是以确定因素替代顺序等一系列假定为前提，其计算结果不仅具有一定程度的假定性，而且要受因素替代顺序的影响。

二、三全食品公司介绍及财务能力分析

财务数据是公司所处环境、战略决策实施、日常经营运作等因素的数据表现。完整的财务分析体系应系统展现公司经营分析与财务报表分析的关系，从经济环境分析、战略分析到公司内在价值评估。

（一）公司简介

郑州三全食品股份有限公司是一家以生产速冻食品为主的股份制企业。中国第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都出自三全，自公司成立以来始终坚持 “ 全面的质量管理、全新的生产工艺、全方位的优质服务 ” ，短短数年，三全公司发展成为现今拥有几十条现代化的生产线及几万吨低温冷库的大型速冻食品生产企业。现有员工 2 万多人。 公司的主要产品以汤圆、水饺、粽子、面点、米饭为主的中式速冻及常温食品。目前，在全国各地有 35 个营销分支机构和 400 多家经销商，形成密集和完善的营销网络。正是有了这样一个高效的营销网络，三全的每一个新产品在七天之内就可以遍布全国各地的终端市场。根据内贸部的统计资料显示，三全食品在全国市场占有率位居同行业第一，产品进店率在 95% 以上，全国各地的大卖场、超市、便利店都能买到三全的产品。凭借着先进的生产设备、一流的生产技术、规范科学的管理、过硬的产品质量，在全国速冻食品行业已连续数年雄居市场占有率之榜首。

三全食品文化品格—攀登者文化。三全食品以“弘扬中华美食，志创产业先锋，成就百年基业”为使命；以“客户至上，服务创造价值；坚韧不拔，竞争攀登巅峰；人本创新，团队成就事业”为核心价值观。

（二）公司所处行业的基本情况

21世纪以来，我国食品工业呈现快速发展势头，与发达国家差距进一步缩小，成为国民经济增长的支柱产业之一，公司地处农业大省河南省，面临食品行业加快发展的良好机遇，也面对着日益激烈的市场竞争，外塑品牌形象、内强管理素质将是速冻食品企业未来相当长一个时期内重要的战略发展方向。因此，公司将抓住机遇，充分利用已经形成的产业基础，继续保持速冻米面食品行业的龙头地位。

中国速冻食品行业未来发展空间巨大。一是我国经济的快速发展，消费者收入不断增加，为速冻食品的消费提供了良好的经济基础；二是县乡和农村市场的开拓提供了更为广阔的消费空间；三是业务市场的容量持续扩大；四是社会节奏日益加快、妇女的工作人数比例增加、家庭中老人和孩子的逐渐增多等因素，使人们对于饮食的要求倾向于简单化和方便化。

总体而言，中国速冻食品产业未来充满希望，前景看好。展望今后，中国的速冻食品产业将呈继续增长态势。未来一段时间中国速冻制品行业将依然呈现较快发展态势。

短期偿债能力，是指企业对短期债权人权益或其担负的短期债务的保障程度，它主要取决于企业资产的流动性与变现力。一般来说，企业资产的流动性与变现力，是指在无须大幅度让价的情况下，资产产生或转换为现金的可能性。

1.流动比率

流动比率是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，主要体现出企业偿付短期债务的能力。表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。

公式：流动比率=流动资产/流动负债

流动比率指流动负债得到偿还保证，比率越高，短期偿债能力越强，但比率太高，反而会影响企业的盈利能力。一般认为2：1比较适宜。三全食品公司2008年至2011年流动比率的变化较为稳定，但均小于2，说明企业短期偿债能力尚可，但是2009年到2010年，流动比率有所下降，表明该企业短期偿债能力有所下降。

2.速动比率

速动比率，也称为酸性试验比率，它代表企业速动资产与流动负债的比率。速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额，它是对流动比率的补充，由于剔除了存货等变现能力较弱的不稳定资产，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠的评价企业资产的流动性及其短期偿债能力。

公式：速动比率=(流动性资产总额-存货)/负债总额

速动比率能更准确的反应企业的现时偿债能力，其数值越高，说明企业的流动性越好。一般认为1:1较为适宜。三全食品公司2008年至2011年速动比率均高于1，说明企业的偿债能力较强，2009年到2011年有下降趋势，偿债能力有所下降，但均保持在1左右，说明企业偿债能力较为适宜。（图2-1）

图2-1 短期偿债能力分析图

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期债务一般企业利用借入资金开展生产经营活动，而长期债务一方面可以促进企业生产的快速发展，另一方面也会加大企业的资金成本和财务风险；长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。

1.资产负债率

资产负债率也称负债比率或举债经营率，是指负债总额对全部资产总额之比，用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。这一比率将很好地衡量企业长期偿债能力。

公式：资产负债率=负债总额/资产总额×100%

资产负债率以经成为判断企业负债水平及风险程度的重要指标。适当的资产负债率不仅能使企业投资人、债权人的投资风险较小，又能表明企业经营健康，同时还具有较强的筹资能力。总体而言，企业的资产总额应大于负债总额，资产负债率应小于100%。如果企业的资产负债率较低（50%以下），说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。三全食品公司的资产负债率2008年至2011年保持较平稳的态势，说明其长期偿债能力在近年来较为稳定。该公司近几年的全部资金利润率高于负债资金利率，所以其资产负债率还可适度提高，以提高企业的收益能力。

2.产权比率

产权比率也称负债对所有者权益的比率，指企业负债总额与所有者权益总额的比率。产权比率是衡量企业长期偿债能力的重要指标。

公式：产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%

产权比率用来表明债权人提供的和由投资人提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，所有者提供的资本大于借入资本为好。这一指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。该指标同时也表明债权人的资本受到所有者权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性及所有者权益对偿债风险的承受能力。三全食品的产权比率在2010年有明显上升趋势说明该年度的偿债能力有所下降，但是总体波动不大，其长期偿债能力较为稳定。（图2-2）

图2-2 长期偿债能力分析图

（五）盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，同时也是员工集体福利设施不断完善的重要保障。企业作为一个为盈利而存在的经济实体，一个企业是否具有较强的盈利能力才是企业最应该关注的，所以对企业盈利能力的研究已经成为公司财务分析的重要步骤。因此，企业不停的想出各种方法来压缩成本，提高产量，只有这样才能生产出有竞争力的产品，才能为企业实现盈利做出贡献。

1.销售毛利率

销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，销售毛利率表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

公式:销售毛利率=(主营业务利润/主营业务收入)×100%

三全食品公司销售毛利率逐年降低，说明该公司盈利能力在逐渐减弱，管理者应加强对盈利能力的控制。

2.销售净利润率

销售净利润率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

公式:销售净利率=(净利润/销售收入)×100%

销售净利率比较高或提高，说明公司的获利能力较高或提高;销售净利润率比 较低或降低，说明公司的成本费用支出较高或上升。

3.总资产收益率

总资产收益率又叫总资产报酬率、投资报酬率或总资产净利润率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。

公式：资产报酬率=净利润÷资产平均总额×100%

资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2

资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成份比。

4.净资产收益率

净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力，又称所有者权益报酬率或净资产利润率。

公式：净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×100％

所有者权益平均余额=（期初所有者权益余额+期末所有者权益余额）/2

净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，该比率越大，投资者投入资本盈利能力越强。

根据图2-3可以看出：净资产收益率在逐年上升，但2011年又有所下降，总体保持平稳趋势，说明企业的盈利能力比较稳定。综合两项指标，在销售毛利率逐年下降的情况下，公司的净资产收益率保持平稳，说明该公司的盈利能力还是比较好的。

图2-3 盈利能力分析图

（六）营运能力分析

企业价值创造的源泉是企业所拥有的资产是否得到合理的利用。营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。

1.存货周转率

存货周转率是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率。它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标。

公式:存货周转率=销货成本×2/(期初存货+期末存货)

在一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。反之，则销售能力不强。因此，存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运作和管理存货的工作水平。存货周转率还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证产品有秩序的销售。存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张;又不能储存过多形成呆滞、积压。存货周转率也反映存贷结构合理与质量合格的状况。因为只有结构合理，才能保证生产和销售任务正常、顺利地进行只有质量合格，才能有效地流动，从而达到存货周转率提高的目的。三全食品公司2008年至2011年的存货周转率都在2.5以上，呈现平稳增长趋势，说明企业的销售效率和存货的使用效率越来越高，发展情况良好。

2.总资产周转率

资产的周转率是衡量企业资产管理水平的重要财务比率，在财务分析指标当中具有重要地位，这个指标是用来考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。用来分析上市公司全部资产的使用效率。

公式:总资产周转率=销售收入总额/资产平均总额×100%

三全食品公司2008年至2011年的总资产周转率一直徘徊在0.9至1之间，比较平稳，说明其资产的运用效率尚可，其营运能力很强，需要进一步保持。

3.应收账款周转率

销售收入除以平均应收账款的结果就是应收账款周转率，也就是年度内应收账款转 为现金的平均次数，用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期，在流动资产中该比率占据十分重要的位置。应收账款能否及时收回，不仅同公司的管理水平有关，还与公司的品牌效益和产品的强势程度有密切的关系，如果公司品牌效应较强或者产品长期处于供不应求的状态，那么他们收账的难度相对其他没有这么强势的品牌会低很多。公司长期都能顺利收回账款，那么它的资金使用效率就会很高。

公式：应收账款周转率（次）=销售收入÷平均应收账款

应收账款周转天数=360÷应收账款周转率

=（平均应收账款×360）÷销售收入

一般来说，应收账款周转率越高越好。应收账款周转率高，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。但从另一方面来说，应收账款周转率过高，说明该公司信用条件过于苛刻，也不利于产品的销售。三全食品公司2008年至2011年应收账转率平稳快速增长，说明其应收账款的回收速度逐渐加快。

总体来说，三全食品公司的营运能力尚可，但需进一步加强。（图2-4）

图2-4 营运能力分析图

（七）发展能力分析

企业的发展能力是指企业未来的发展趋势和发展速度包括企业规模的扩大、利润的增长等。对于投资者，投资公司，就是投资它的未来，就是期望能够获得公司股票未来丰厚的现金股利和诱人的股价上涨空间。现金分红、股价上涨都离不开公司的成长。一家没有成长性的公司除了勉强维持现有的状态以外，是无法抽出资金回报股东的。没有成长空间的公司，在上千家上市公司的海洋当中难以吸引未来投资者的眼球，无人欣赏、无人追求，再好的股票也不会上涨，更何况没有成长空间的股票呢?所以，公司成长空间有多大，成长质量如何，是否健康、持续是评价公司投资价值的重要因素。

发展能力分析是对企业的各项财务指标与往年相比的分析。通过成长能力指标的分析，我们能够大致判断企业的变化趋势。从而对企业未来的发展情况做出准确预测。分析的内容主一要包括净利润增长率和生产规模增长率即总资产增长率。

1.总资产增长率

总资产增长率是指企业本期资产总额与上期资产总额的比率。总资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。 公式：总资产增长率=(本期资产总额一上期资产总额)/上期资产总额×100%

总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业