不同国家公司治理模式的

对比与启示第七组：李拓、李霞、 李芹、丁晔、齐彬、江 明星、杨文洲

2009年4月

战略管理

什么是公司治理？

公司治理实际上是关于所有权分配的合约,其核心问题

就是要通过选择恰当的契约安排来实现剩余索取权和控制权的对应,从而确保企业的决策效率。 由于世界各国在社会传统、政策法律体系、政治体制与 经济制度等方面存在差异,因而演化出多样化的融资制 度、资本结构与要素市场,从而形成了不同的公司治理 模式。

公司治理结构模式的比较与启示

一、主要模式简介与对比

二、治理模式典型案例三、我国国企治理及启示

一、主要模式简介与对比

一、主要模式简介与对比1、基本特征与典型代表

2、治理目标及所要解决的主要问题3、治理模式与公司控制 4、对经营者的激励机制 5、治理结构的框架

外部监控型公司治理模式

由来：又称为市场导向型治理模式,因外部市场在公司治理中起着

主要作用而得名，源自于“盎格鲁——美利坚”式资本主义。 存在基础与基本特征：高度分散的股权结构、高流通性的资本市 场和活跃的公司控制权市场。

典型代表：美国、英国、加拿大和澳大利亚等。

内部监控型公司治理模式

由来：又称为网络导向型公司治理模式,因股东(法人股东)和内部

经理人员的流动在公司治理中起着主要作用而得名，源自于“日耳曼”式资本主义。 存在基础与基本特征：股权的相对集中和主银行(或全能银行)在公

司监控方面的实质性参与。 典型代表：日本、德国和其他欧洲大陆国家。

家族监控型公司治理模式

由来：指公司所有权与经营权没有实现分离,公司与家族合一,公司

的主控制权在家族成员中进行配臵的一种治理模式。 存在基础与基本特征：所有权与经营权合一。 典型代表：韩国以及马来西亚、泰国、新加坡、印度尼西亚等东 南亚国家。

融资结构和治理模式 企业所处外部制度环境对融资模式选择的影响和制约, 决定了企业的融资结构(或资本结构)和公司治理结构的 模式。 直接融资(特别是股权融资)为主,则公司治理结构表现 为所有者控制的外部监控型模式; 间接融资为主,公司控制权集中在债权人手中,则公司治 理结构表现为债权人控制的内部监控型模式; 家族资本为主导,则公司治理结构表现为家族监控型模 式。

一、主要模式简介与对比1、基本特征与典型代表

2、治理目标及所要解决的主要问题3、治理模式与公司控制 4、对经营者的激励机制 5、治理结构的框架

外部监控型治理模

式 根本目标：为股东创造价值

所要解决的主要问题：因所有权和控制权分离而产生的代理问题,或者说公司治理要处理的是公司股东与管理人员的关系问题。

内部监控型治理模式 根本目标：实现相关者利益最大化

所要解决的主要问题：不仅要解决因债权人与代表股东利益的经营者之间的利益不一致和信息不对称所造成的代理问题,同时还要 协调员工、银行、供应商、关联企业等诸多利益相关者之间的关

系。 即解决利益相关者网络中的利益协调问题

家族监控型治理模式 根本目标：家族长远利益最大化，兼顾利益相关者

所要解决的主要问题：解决强家族大股东、管理层和广大中小股东之间的利益冲突。

一、主要模式简介与对比1、基本特征与典型代表

2、治理目标及所要解决的主要问题3、治理模式与公司控制 4、对经营者的激励机制 5、治理结构的框架

外部监控型公司治理

投资者(股东与债权人)不直接干预企业经营战略决策,他们只要求

能得到合同规定的给付,投资者与企业之间是一种保持距离型的“目标型治理”。 公司控制和投资者对经理人员的监督与制约,是通过有效率的资本

市场、经理市场以及其他制度安排和一系列市场手段(如公司控制权之争等)来实现的。

内部监控型公司治理

发达的股票市场对公司融资以及监控所发挥的作用相当有限,而银

行在公司治理中却发挥着十分重要的作用。 在日本, 公司成员间相互持股而形成的贸易和监督关系,使银行的作 用远大于其持有股份所代表的权利。

在德国,通常四五家银行就能有效控制生产性公司的决策权。