股市历次底部十五大特征

股市历次底部十五大特征

1、有较长的下跌时间，在三个月以上。

2、指数有较大的下跌幅度，在400点左右。本轮调整有508只股票下跌幅度超过38％

3、市场中不论是机构投资者还是散户，均处于高度亏损状态，市场亏损面达70％以上，且亏损幅度较大，散户在30％50％以上，机构在20％以上。

4、股市的市盈率和平均股价均接近或者低于历史水平。比如：平均每股6元左右的股价和平均25倍左右的市盈率。本轮调整两市平均股价一度创出6．27元／股创出95年以来的新低

5、两个市场中20元以上的高价股不超过30家，而5元以下的股票比比皆是，且有股票跌破2元，在2元以下本轮调整35元的股票占两市的40％为94年以来仅见 。

6、市场中所有人士均对市场失去信心，对未来也极不看好，股评分析家的言论趋向一致看空后市，看多的人士遭到市场走势及散户严厉的打击和批判。

7、市场中活跃的投机力量受到严重的打击，且已没有能力或能量再进行投机活动，比如：本轮调整中小企业板中的新八股。

8、每天行情中涨幅达5％以上的股票极少，而跌停的股

股市历次底部十五大特征

票很多，涨幅居前的股票价格均较低，在38元之间，且成交量没有有效配合，为超跌反弹的技术性质，股票上涨的持续性很低，投资者对股票上涨的把握能力低。

9、新股上市即跌破或接近发行价，不论质地好坏，新股均没能得到市场的认可，价格定位低于平时。

10、管理层对前期的言论和做法做出澄清和反思，暂时放弃原来的做法和言论，转为支持和对股市有利的言论和做法。

11、学者、专家人士等对股市的实质性问题和缺陷进行了多层次、多方面的剖析、批判及讨论，股市的深层次问题不断地被揭露和曝光。

12、真正好的有价值的股票已经不再下跌，转为横盘缩量整理或悄悄地走出上升通道。

13、市场具备了极具投资价值和上升空间的股票及契机，使市场有了重新活跃的前提条件，此外人们最不看好的和忽视的问题或绩差股，往往在此时启动，成交量开始活跃且得到持续，第一次上升往往是涨停板成为引发行情的导火线。比如2003年11月份行情启动时的上海梅林(600073)。

14、两市的日成交量在80亿以下，上海的日成交量在40亿左右，指数的技术走势极其恶劣，连破新低，但月线上的长期上升趋势仍得以保持或未完全破坏，股指在月线历史低位上得到支撑。

股市历次底部十五大特征

15、股市与宏观经济环境背离度大，市场过度反映宏观面，微观方面，上市公司和管理层的内幕不断被曝光，中介机构的勾结黑幕也大白天下，市场的诚信危机十分严重，散户处于无可奈何又十分愤怒之中，散户的态度极其恶劣，行为冲动，偏激，市场出现了不安定危机。

股市底部的特征

1、长期下跌后横盘，稍微有反弹，带来少许希望，又突然破位，大家开始更加悲观恐慌。在营业部里则表现为：人员恐慌，打来电话咨询语无伦次，现场客户极度抱怨。

2、新股开始持续跌破发行价格，新股上市首日收盘涨幅极低，有的在不久后就跌破发行价格，或开始有股价跌破净资产值的个股出现。

3、盘面热点板块开始出现。

4、前期抗跌各股及板块开始补跌。

5、管理层的态度开始逐步转暖，政策面开始出现小许转机。媒体上又开始出现讨论降低交易成本税收等相关话题，但大多数人充耳不闻。

6、前期看多的机构开始悲观和开始实际作空。多头由前期看多开始悲观看空，一直看多的分析师或在媒体上主流的

股市历次底部十五大特征

咨询机构开始悲观看空，对前景开始谨慎对待。

7、股民散户到大中户均大幅亏损，突然有一天普遍大跌，股民开始加大亏损额；大部分股民已经亏了很长时间和亏了很多，连一些有经验的分析师也开始悲观起来。

8、大盘在敏感时间窗或日历日习惯大跌，惯性会延续，如近期的“黑色星期一现象”。

9、大跌后又大跌，关键阻力位及重要心理位破了一个又一个，跌跌不休。前期放量的各股又跌破前期平台，舆论一边倒看空，对宏观面和政策利好变得麻木不仁，熊市思维极其严重。

10、大盘下跌末期，板块联动脉冲放量及轮换现象加剧，但大盘指数波动区间并不大。

11、市场一片哀歌，跌势加剧，全部人已经失望并丧失方向感。众望所归，大盘需要一个反转的契机。往往此时政策面会不经意地出现一些新的举措或各类创新题材。

12、基金折价现象普遍，尤其是市场主流基金，基金的操作理念受到普遍质疑，主流基金似乎也失去方向感。

13、市场不利传言增多，大盘由阴跌变急跌，或者有成批的个股或板块集体大幅下搓或集体跌停。

14、新基金发行受挫，发售开始不顺利、困难，新基金发行宣传由媒体走向细分市场，如走入社区等以前不被看重的发行区域。

股市历次底部十五大特征

15、指数跌破“政策底”，券商普遍亏损，经营危局，有关券商困难危局的报道不绝于耳，媒体刊登的关于在发展中改革券商的话题逐步增多。

8个形态特征识别底部

对于实战中看Ｋ线形态来测定底部，投资者可主要掌握８个特征，甚至可以像数学公式那样背下来。因为回顾市场多年的历史走势，甚至世界各国不同市场的底部区域，几乎都能证明以下这些规律是中期、长期底部所共有的。因而以此判断，准确率会相当高。

１．总成交量持续萎缩或者处于历史地量区域；

２．周Ｋ线、月Ｋ线处于低位区域或者长期上升通道的下轨；

３．涨跌幅榜呈橄榄型排列，即最大涨幅３％左右，而最大跌幅也仅３％左右，市场绝大多数品种处于微涨、微跌状态；

４．指数越向下偏离年线，底部的可能性越大。一般在远离年线的位置出现横盘抗跌或者Ｖ型转向，至少是中级阶段性底部已明确成立；

５．虽然时有热点板块活跃，显示有资金运作，但明显缺乏持久效应，更没有阶段性领涨、领跌品种；

股市历次底部十五大特征

６．消息面上任何轻微的利空就能迅速刺激大盘走中阴线，这种没有任何实质性做空力量却能轻易引发下跌，表明市场人气已经脆弱到了极限；

７．相当多的个股走势凝滞，买卖委托相差悬殊。按买１买２价格挂单１００股做测试，成交率很低；

８．债市现券普遍出现阶段性脉冲行情，基金经理们开始一致看好国债，这在５·１９、６·２４前夕都表现出惊人的一致。

当然，把底部的形态特征总结成为简单易懂的规律加以记忆仅仅是第一步，读者还应该学会举一反三，例如，上面所述８条典型特征完全反过来就成为了中期、长期顶部的技术特征。关于这些规律。只要真正了解了顶底的这些变化和走势特点，投资者在实战中吃亏的可能性就会大大降低。

中国股市历次底部的三大特征

历史大底特征之一：对利好的麻木

在下跌时市场之所以总是期盼利好的公布，是因为对未来仍有良好的期望，然而一次次的利好推出之后，换来的却是一次次的再度下跌，一而再再而三之后投资者对利好已经完全麻木了，对利好的麻木就代表着投资者的绝望——因为

股市历次底部十五大特征

没有什么再能让他们对市场产生希望了。最近证监会推出批准券商发债、集合理财等一系列利好，可惜的是市场没有任何反应，你出你的利好，我走我的下跌，即使这些利好对市场有莫大的支持，也同样视而不见。对利好麻木至此，这不是历史大底又是什么？

历史大底特征之二：对下跌已无感觉

投资者买卖股票是希望从股价的变动中赚取价差，所以对于价格是相当敏感的。如果是持有股票的投资者，股价下跌了，当然会非常慌张，不知道该继续持有还是应该卖出，或者应该在什么位置卖出比较合适，而持有现金的投资者见到股价下跌，则是在思考应该在下跌到什么价位的时候买入做多赚钱。正因为如此，股价在下跌的过程中才会有缓跌、急跌或者是反弹。而从7月中旬指数见高1540点后开始的下跌，中间基本上保持的是一种匀速直线向下的方式进行下跌，无论是利好推出或利空登场，指数却都毫不理会，既不会因利空而加速下跌，也没有因为利好而大幅度反弹，保持匀速下行而不曾改变。因为绝大多数的投资者对市场彻底绝望而选择了离开，而既然要离开了，这时候下跌与否或者跌多跌少已经再不值得关心。

股市历次底部十五大特征

历史大底特征之三：连续阴跌和成交量持续低迷

当市场仍有相当部分人对未来心存希望的话，那么指数在下跌的过程中，就会经常出现反弹，而成交量也会因为多空双方的分歧所形成的换手而维持在较高的水平上。而当绝大多数人都对市场绝望了，那么该斩仓出局的人大多都已经退出了，剩下的是一些零星的卖出盘，但因为没有什么人愿意买入，所以零星的卖盘也能让个股甚至指数下跌，不过下跌的速度也不会很快，毕竟卖盘有限，所以指数就呈现出连续的阴跌，在量能方面则表现为成交的持续低迷。

市场寻底心理探路

大盘上升下跌，周而复始是再正常不过的事情了。众所周知，由于市场是一个由大众参与的产物，因此，他们之间存在着非常紧密的联系，经济学中的景气循环理论对于这点有比较准确的叙述：高涨－下降－低潮－回升－高潮。理论引伸出了实际，反映在市场参与者的心态之中，当然 也就产生了又一个专业化的名词“市场心理循环”。

那么，结合目前大盘，从该理论出发，又怎么才能把握住市场的趋势呢？就这个问题，谈谈笔者自己的一些意见和建议。

股市历次底部十五大特征

当然，理论结合实际之前，借助定量化的工具是必不可少的，这里我们在周线为主的Ｋ线图上，结合5日和10日移动平均线来观察整个上证指数。

通过从4月的1783点来观察5ＭＡ和10ＭＡ的位置和股价之间的关系。我们可以发现，他们之间的倾斜角度在近期发生了一些变化。

由“市场心理理论”来分析的话，这是由于市场人士从前段时间的绝对悲观论调（看空）而向相对谨慎（犹豫）的一种表现。实际上结合1783点形成过程从（2月－4月），可以发现，其实整个市场在头部构造的过程中，是一种心理上的缓慢释放压力和战术上分批撤退的过程。

这也就是能够解释为什么大盘此轮下跌非常凶猛的原因之一了。而“因果关系”告诉我们，正是由于这种循序渐退的温水式头部，也就造成了下跌时，量能持续缩小的同时，几乎没有相应的反弹而因此直接导致了底部出现时间的推迟。这点，结合前文（“投机战略－－－整体局部论”中关于底部与平台的关系），我们也可以用以傍证。

而近期，似乎又有许多人开始关注起行情，原因之一，就是在于所谓的“股市底部论”。从经验来看的话，这种言论散发时间往往要早于大盘见底1到2个月左右，从理论上来解释的话，这是由于上波上行中没有撤退资金的股票持有者对于资金帐户的回撤而感到恐慌的同时，一种心理上的自慰

股市历次底部十五大特征

情绪。当稍微有点见底的技术特征出现后，这些投机者们则急不可耐地重新把退出的那部分进入市场，而就在这之前的几周时间内，这些参与者还在喊着退场不干。

许多人总是在说“市场是那么的捉摸不定”而实际上，市场中的一个规律回应了这种回答“市场的规律就是没有规律”！人们总是以为，市场的底部是某些机构所可以营造的，而实际上，市场中资金的优势虽然在于大的经济团体，但参与者人数中却有着总量80％是中小资金，由此，底部实际上是由众多的投资者所堆筑的。

这里请注意“堆筑”这个词，这说明了市场在建筑过程中，需要的不仅仅是价格的变化，在底部，量能的变化是关键，而结合目前的大盘周线来看，近期量能有所同比放大，显示出了市场参与者在增加，这是个非常好的现象。但与此同时，心理理论告诉我们：量的增加代表着争夺激烈的同时，只有等待最后价格上的确认后，才能最终得到承认，在这之间，仓位应该以小或无为主。

最后，结合心理理论再次重申一次笔者对于大盘的几点简单扼要的结论性看法：

1．大盘有在8月见真底的可能性，但在近期立刻见底的可能性非常低。（结合平台理论和市场心理理论）。

2．大盘目前的结构上存在着个股间的不一致，从历史经验来看，错位行情后容易发生恐慌情绪。同时，这种情况

股市历次底部十五大特征

表明底部依然没有出现，仓位上应该保持小于3成的仓位，并随时随地准备空仓以避免最后一跌的不必要风险。