第3章 外汇、汇率与汇率制度3-4

上节课内容回顾 (1)浮动汇率制度 (2)固定汇率制度 (3)浮动汇率制度和固定汇率制度 的比较

第3章 外汇、汇率与汇率制度Foreign Exchange & Exchange Rate

第一节 第二节 第三节 第四节

外汇 汇率 汇率制度 汇率的经济分析

本节课的主要问题 1.影响汇率变动的因素有哪些？ 2.汇率升值、贬值幅度如何计算？ 相关概念:一价定律、购买力平价、 利率平价

第四节 汇率的经济分析 一、影响汇率变动的因素 二、汇率变动对经济的影响

一、影响汇率变动的主要因素 国际收支差额 长期因素 通货膨胀差异 经济增长差异 利率差异 中央银行的干预 短期因素 投机活动 心理预期

(一)国际收支差额 国际收支逆差——外汇收入小于外汇 支出——外汇市场外汇供不应求—— 外汇升值(本币贬值)

(二)通货膨胀差异 通货膨胀率越高，货币的单位价值越 少。通常认为当一国通货膨胀率超过 了外国通货膨胀率时，本币贬值。

通货膨胀差异通过经常项目影响汇率变 化：

一国高通胀率会加大商品(劳务) 生产的成本，提高售价 出口减少，同时刺激进口。经常 项目逆差导致本币贬值。

通货膨胀差异通过资本和金融项目影响汇 率变化： 由于通货膨胀，导致人们愿意抛售 本国货币持有外国货币，造成本币贬值。 导致实际利率的降低，刺激资本流 出，导致国际收支逆差，造成本币贬值。

引申：购买力平价(PPP)理论 Purchasing Power Parity P69

一价定律 ——由于同质等量的商品和劳务所带 来的享受和心里满足程度无论在哪个 国家都是一样的，各国消费者对这些 商品和劳务的主观评价也不应该出现 差异，因此同质商品在各国的价格应 该是一样的。

绝对购买力平价 ——将汇率定义为两个国家价格水平 的比率。不考虑交易成本，由一价定 律得：Phi EP fi Phi ——本国第i种商品或劳务的价格 Pfi ——外国第i种商品或劳务的价格 E--即期汇率，即1单位外币表示的本币数量

例 19寸东芝彩电在国内售价2000元， 在日本标价100,000日元。 日元对人民币的汇率为: JPY100=CNY2

一般物价水平下的 绝对购买力平价 如果两国在编制物价指数时采用的 各种商品及其权数相同，那么不同 国家的物价水平以同一种货币计价 时应该是相等的。Ph EPf Phi ——本国的物价指数 h Pfi ——外国的物价指数 f S--即期汇率，即1单位外币表示的本币数量

我们将公式进行变化，得到：Ph E Pf Ph ——本国的物价指数 Pi ——外国的物价指数 E--即期汇率，即1单位外

币表示的本币数量

任何两种货币之间的汇率等于它们的 价格指数之比。

一般物价水平下的 相对购买力平价 ——汇率的变动 是由两国在某一 时期内物价水平 的相对变化，即 通货膨胀率决定 的。Ph E Pf 两边取对数： ln E ln Ph ln Pf 求全微分: dE dPh dPf E Ph Pf dE h f E