中国的市场利率化改革(3)

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⑷利率市场化改革必须综合考虑，采取循序渐进的方式按照国际货币基金组织和世界银行专家们的观点，只有同时实现一国宏观经济稳定和银行监管充分有效才可迅速实现利率自由化，否则需要有一个创造条件的过程。

⑸对后利率自由化问题宜尽早防X。

利率自由化之后，由于对银行的其他管制也已放松，便会引起一个普遍存在的问题：即金融机构资金会大量流向一些管制背景下发展不足、但却可迅速升值的行业中去。

下面关注一下中国市场利率化的现状：

中国的国债收益率近期飙升，十年期国债收益率从6月中旬的仅仅3.23％猛升至11月20日的4.70％，创九年来的最高水平。十年期国债收益率在11月27日回落至4.43％，但市场现在仍然深切担忧，国债收益率此番攀升是不是由中国央行一手策划的——旨在降低杠杆率并且放缓信贷增速，以及国债收益率是否会再度回升至一个更高的水平。我们认为，国债收益率此番攀升并不是央行有意筹划的，其背后可能存在多种因素。但我们认为，自下而上的利率市场化在推高货币市场利率方面起到了一个重要的作用，而货币市场利率的攀升转而传递至国债收益率。我们认为中国央行明年将维持一种相对中性的货币政策，而贷款利率进一步攀升的空间可能有限，而且我们维持对中国明年国内生产总值（GDP）7.6％的增长预期。在这份报告中，我们还确定了中国

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