中小企业发展与融资问题研究

发布时间：2024-10-08

中小企业发展与融资问题研究

中小企业发展与融资问题研究

（450051 郑州，中原区，桐柏路90号 2号楼1 单元北，林宗园）

摘要：大量的中小企业在中国入世后，为了企业的更快，更好的发展，以便在日趋激烈的市

场竞争中占有一席之地，企业融资问题也更加突出。通过对中小企业的融资现状及造成融资

困难的因素进行深入的剖析，并在此基础上讨论，用以解决中小企业融资困境方面的一些对

策。

关键词：融资融资渠道资本解决对策

改革开放以来，民营中小企业在我国经济中的地位日益重要。据有关资料显示：目前我

国中小企业已超过800万家，占我国企业总数的99%以上，其工业产值、实现利税和出口总

额分别约占全国的60%、40%和60%。但是，尽管如此，中小企业在其成长的过程中仍困难

重重，其中融资难的问题则一直是中小企业成长前进中的桎梏。这一类企业多半是企业规模

仍属中小企业的合作企业或有限责任公司或股份有限公司，他们在创业时以及企业在日后的

运行和发展时所需资本金和周转性的流动资金较多，单靠企业的发起者、创办者自身的财力

不足以承受，需要从金融市场融资。这一类中小企业从创办企业的风险的角度又分为两类：

一类是风险较小的企业，另一类是风险大的企业，后一类企业大多是高科技企业，因为高科

技产品的研制、开发和投入生产、开拓市场有巨大风险，可能成功，也可能失败。这两类企

业的融资问题也有不同。中小企业融资问题是指需要从金融市场融资的那些企业而言的。实

际上，除了不需要从金融市场融资的那部分中小企业外，不同类别的中小企业的融资方式和

渠道以及在融资中需要解决的问题是不一样的。

目前，需要从金融市场融资的中小企业的融资渠道和融资方式有两个：从银行或证券市场

的渠道以债权的方式融资和从证券市场或其他非银行的渠道以股权的方式融资（这两种融资

渠道和融资方式，虽然大企业也利用，但中小企业在利用中要解决一些特殊问题）。

一，从银行以债权方式融资

银行本应是中小企业融资的重要渠道。在美国，37％的小企业从商业银行获得融资，其余资

金的供给者是金融公司、租赁公司和非金融机构。1996年美国商业银行的企业贷款总额中，

给小企业的贷款占20.3％。在德国，中小企业的短期融资有3个渠道，即银行、卖方信贷、

融资租赁，而长期融资几乎都靠银行贷款。在我国，银行一般不大愿意给中小企业贷款，这

是因为，第一，中小企业数量众多，企业的情况千差万别，企业要求贷款的数额小，给中小

企业贷款会大大增加银行的业务量和经营的成本，往往得不偿失；第二，中小企业难以向银

行提出贷款的担保，银行对它们缺乏信任，特别是那些国有大银行不愿意找这种麻烦。这是

中小企业在向银行借款时普遍遇到的困难。即使大银行愿意开展向中小企业贷款的业务，为

偿付贷款成本，它们的贷款利率也要比给大企业的贷款利率高（按中国人民银行的规定，可

以高2个百分点），这对中小企业来说自然加大了融资成本。为减少向中小企业贷款的风险，

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银行在向中小企业贷款时往往还设置了繁杂苛刻的规定、限制和手续，这同样会加大其融资

成本。另外，中小企业一般也不愿意让外人了解企业的情况，不愿接受银行要求的对其信用

状况的调查。在这种情况下，中小企业把从国有大银行借款视为畏途。能不借就不借。

目前，解决的办法是，在大银行中设立专门为中小企业贷款的部门。这固然是个可行办法，

但除此以外还应该设立专门为中小企业融资服务的银行。例如德国有遍布全国的储蓄银行和

合作银行，支持本区域内的中小企业的发展，并与这些中小企业建立长期密切的关系。在德

国，有44％的中小企业把储蓄银行作为其主银行，储蓄银行是它们的主要贷款者，同时大

约50％新创办的中小企业的资本金的筹集也是由其负责的。因此，在我国，除四家大商业

银行外，其他银行、特别是地方性的城市商业银行应该以为中小企业服务为主。同时，我国

还应创办专门为中小企业服务的民间银行。在我国，还不准我国的民间企业进入金融部门，

创办民间银行（民生银行是个特例）。既然容许外资银行进入我国市场，没有理由不让我国

自己的民间资本创办民间银行。那些主要或专门为中小企业服务的银行可以与中小企业建立

紧密的长期的联系和信任关系。除提供贷款外，它们还可在市场信息、企业管理等方面为中

小企业提供服务。银行与中小企业的关系密切了，信任关系建立了，中小企业从银行获得贷

款也就方便了。而且，这些银行的经营成本也会比大银行低，它们为了与大银行竞争必须为

客户提供更好更便宜的服务。

中小企业向银行借款的担保问题，是一个普遍的问题。许多国家建立了各种担保制度。意大

利的中小企业很发达。那里有两种信用担保办法，一种是信用担保基金，通常由政府给以财

务支持，以弥补借款者违约的损失，但这违背了欧盟的规定，所以这种担保办法没有发展起

来；另一种是互助担保体系，即由中小企业联合起来共同为其成员担保，欧盟支持这种办法，

所以发展得很快。美国的担保基金最初是由政府出资建立的，以后政府逐渐全部退出来了，

因为官办不如民办运作得好。近年来，我国的一些地方也建立了中小企业担保基金，有些是

由政府出资办的，有些是由政府参与出资办的。政府的财政资金起着主要的作用。国家经贸

委已提出建立我国中小企业信用担保体系的设想：中小企业担保机构不以盈利为目的，具有

独立法人资格，按市场规范运作，其资金的来源主要由政府拨款、会员缴纳风险准备金和向

社会募集；以地市为单位组建担保机构，以省区为单位组建再担保机构，担保机构以资信评

估、反担保、强制再担保等方式进行风险控制，以担保机构与债权人以及债务人与再担保机

构共担风险的方式分散风险。从我国当前的现实情况看，以政府拨款作为担保基金

中退出的资金的主要来源还是必要的。中小企业以债权的方式融资还可利用发行公司债券的

渠道。对中小企业来说发行公司债券不容易，必须有良好的资信。所以只有少数中小企业可

以发行债券。

二，从证券市场或其他非银行的渠道以股权方式融资

不同的中小企业有其适合的股权融资方式。一般的中小企业可以用私募的办法募集资本金。

中小企业从证券市场融资是困难的，证券市场为进入市场的公司设置的门槛高，中小企业无

法进入。因此需要参考国外的经验，建立进入门槛较低的第二板市场。已有越来越多的国家

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和地区建立或筹备建立第二板市场。对在我国建立第二板市场的问题正在广泛讨论中。对建

立这样的市场的必要性没有大的分歧，至于建立这样的市场需要具备怎样的条件，近期是否

有条件建立，还有分歧，需要研究。主管部门更多考虑其管理的问题，因为主板市场仍有许

多问题待解决，尚未管好，再建立一个第二板市场可能更难管好。这种考虑自有其道理。但

从加快发展我国中小企业的要求出发，还是应该尽可能早地建立这样的市场。我国的中小企

业将越来越多地采取有限责任公司和股份有限公司的形式，需要有特定的市场融资渠道和使

其股权得以便利流动的场所。在这种情况下，如果没有第二板市场，一些中小企业的股权融

资就有困难，其股权的交易和流通也成了问题。如果没有流通的渠道，中小企业的投资者又

如何退出呢？如果无法退出，他们又怎么敢进入呢？看来，应更多地考虑如何更快地发展中

小企业。此外，我国已经或正在关闭所有各地的证券交易中心或类似的场外证券交易机构，

这是否恰当，也值得考虑。必须指出，我国的的证券市场应该是分层次的，除了现有的两个

证券交易所外，还应建立区域性的证券市场、适应中小企业的股票发行和交易的市场。但是，

中小企业中属于高科技的企业在融资方面有些特殊问题。一项科技研究项目从提出构想到成

为投放市场的商品，要经历多年的时间。由于高科技企业的风险大、投入资金占用的时间长

（一般为3～5年），银行一般是不愿贷款也不敢贷款的，而且用贷款方式解决资金不还的问

题，对企业来说融资成本太高。但高科技中小企业利用在证券市场发行股票来融资也有许多

困难，因为这些企业的风险大，普通的投资者不敢冒风险，并无力承担风险。这类企业的最

好的融资渠道是获得风险投资者的股权投资。我国也需要建立和发展风险投资事业。这件事

已经讨论不少了，并引起了各方面的重视。从1985年起我国陆续创办了一些风险投资公司。

但是，我国的风险投资事业刚起步，仍有许多问题要解决。

在我国，要解决中小企业的融资问题，还必须克服金融体制本身的障碍。按照现行的金融体

制，商业银行不许对企业进行投资，这不仅阻断了商业银行直接向中小企业投资，而且也阻

断了商业银行参与风险投资公司的建立。这样的规定是出于防范商业银行的风险、维护存款

人的利益的考虑。在我国市场经济体制尚在建立和不完善的情况下，这样的规定有其道理。

在我国，还规定保险公司的资金不许从事股票买卖，不许投资于企业，养老基金也是这样，

其目的也是防范风险，防范投保者、养老基金参与者的风险。这样的规定也有其合理性。但

这样的规定也会带来压制金融创新、障碍经济发展的后果，其中一个后果就是障碍中小企业

的更快发展，使它们不能从这些金融机构获得所需的资金，与市场经济迅速发展的形势不相

适应。其实，这类规定虽然可以防范一些风险的发生，但同时也会产生其他风险。例如，保

险公司的保费收入只能购买国债、存入银行，不许投资于股票、不许投资于企业。在国债利

率、银行利率低下的情况下，保险公司就面临亏损的风险。允许这些金融机构投资于股票、

投资于企业，自然会有风险，但这些风险同样是可以防范的。即使是从事风险投资，投资成

功与投资失败相比，成功的机率仍大大超过失败的机率，在国外，风险投资成功的项目大约

占70％。重要的是这些金融机构在投资时应做好投资的论证、投资的组合与获得可靠的担

保，并进行切实的监督。而且，我国国内的风险投资业至今还未形成气候，还存在着许多方

面的问题。从融资方面来看，还有许多亟待解决的问题，主要表现在以下几个方面：

（一）风险投资的人才缺乏

我国懂得风险投资、懂得科学技术、懂得企业经营的风险投资的高级专业人才异常缺乏，需

要通过各种途径（包括送往国外）培养，给予激励。还应高薪聘请国外风险投资人才。政府

的扶持问题。发展风险投资需要政府大力扶持，政府应为风险投资的发展创造良好的环境。

例如，政府在立法执法方面就有许多工作要做，在知识产权保护、科技成果鉴定、技术监督

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等方面政府应发挥重要作用。政府还应在税收等方面制定优惠政策，扶持风险投资的发展。

(二) 风险投资的退出渠道狭隘

风险投资在投入的企业成熟以后，就要退出，将投入的股权变现，以便获取资本的增值，并

再投入新创办的企业。因此，是否具有顺利退出的渠道，对风险投资者来说是至关重要的。

可以说没有退出的渠道就不会有风险投资。从国外的经验看，退出的渠道主要有：投入的企

业的股票上市交易或在柜台交易、投入的企业被其他公司收购兼并、投资银行和其他战略投

资者收购后再出售，企业的创办者回购风险投资机构所持有的股份、或者企业的管理者或职

工购买风险投资者所持有的股份。在这些退出渠道中，企业股票上市交易是最容易退出的渠

道，投入的资本的增值也最大。在美国NASDAQ是成长性好的中小企业和高科技中小企业融

资的重要渠道，从而也是风险投资退出的重要渠道。我国风险投资难以发展与缺乏退出渠道

有很大关系。越来越多的人呼吁尽早建立我国的类似NASDAQ的第二板市场，这不仅是为了

给中小企业开辟从证券市场融资的渠道，而且也为了给高科技中小企业的风险投资开辟退出

的渠道。主管部门认为，目前我国建立第二板市场尚不具备条件，可以让高科技企业在现有

的两个证券市场上市，不受改组为上市公司的额度的限制。这对规模较大的高科技企业从证

券市场融资自然有帮助，但仍未解决高科技中小企业从证券市场融资的问题，因为这些企业

规模小，达不到上市企业的规模标准，而且，这些企业一般在创业之初就需要融资，这时它

们还没有盈利的业绩，而没有连续3年的盈利业绩是不能在这两个证券市场发行股票的，从

而不能在这两个证券市场上融资。国外一些第二板市场对高科技中小企业发行股票并无盈利

业绩的规定。如果让尚无盈利记录的一些企业在现有主板证券市场发行股票就会加大主板市

场的风险，反而不利于主板市场的发展。最好的办法还是另外建立第二板市场。目前应该参

照其他国家的经验，为建立第二板市场积极作准备，以促进高科技中小企业的发展。

目前，我国资本市场上面流通的资本，存在着以下几个问题；

(1)资金来源渠道窄，投资主体单一。

目前我国风险投资主要来源于政府财政拨款和银行科技开发贷款等，主角主要是政府，没有

充分利用个人、企业、金融和非金融机构等具有投资潜力的力量来共同建立一个有机的风险

投资网络。

(2)资本有效供给不足，风险投资规模偏小。

风险投资是创业投资，是一种市场行为。在我国风险投资业的发展中，由于风险资本的有效

供给不足，出现了诸多弊端。一是由于规模较小，无法在激烈的市场竞争中形成规模经济，

取得规模效应；二是力量有限，无法形成投资组合，从而达不到分散风险的目的；三是没有

足够的资金去投资于涉及高金额、高风险的项目，因而也就无法在高科技产业化方面起到主

导作用。

(3)融资难度大，而且所能筹到的资金总量也很小。

在我国，银行和非银行等金融机构经常会对一些大企业“争贷”，而对中小企业却“借贷”，

并且对中小企业的贷款期限也很短，不能满足企业发展的需求。这样，由于经营规模较小，

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资金不足，风险投资业一开始就会面临融资难度大、壁垒多、融资量小等问题。而且，我国目前风险投资所引进的外资，大多数都是属于扩张期的投资，即属于后期投资。这个时候风险投资所经历的高风险差不多都已经过去，只是等待秋收果实了，若这时国内的一些银行能够准确地瞄准时机，那么这颗硕果就不会与外国分享了。如深圳“金蝶”到了成熟期，外国人来投资了，也就是采摘熟果实了，如果当时国内的银行能给“金蝶”提供贷款，分享果实的就是国内银行了。

(4)我国中小企业的资信差。原因有以下几点；

（Ⅰ）缺乏信用意识和对信用的需求；

（Ⅱ）缺乏依法披露的环境；

（Ⅲ）信用资源没有得到有效的整合；

（Ⅳ）相关技术没有得到解决。

所以，一方面，国内金融机构应提高自身的专业判断能力，使之能够在适当的时间对风险投资企业进行投资，以便也能分享风险投资的成果；另一方面，应努力改善我国的风险投资环境，积极争取外资在创业期的投资，使之收益与风险相均衡。因此，针对我国的具体国情，有以下几种对策可供研究。

对策之一，从中小企业自身发展进程中寻找对策。

中小企业要提高自己的融资能力，就必须要打造好融资平台，这就是要先练好内功，增强企业的竞争力、凝聚力和发展潜力，特别是要不断提高自身管理水平，提高团队管理能力，提高信誉和资信水平，这是提高融资能力最坚实的基础。当今时代的金融机构和风险投资商在进行投资时更多看重的恰恰是企业的长远发展潜力、管理水平特别是团队管理能力。风险投资商一致认为，他们投资的是“人”，因为再好的产品、技术和市场都是由人来操纵和控制的，不具有创业精神和协调效应、高效率的管理团队，是无法保障投资获益的。

对策之二，不断提高和挖掘中小企业内部的融资能力。

（1）自有资金的不断扩充：企业自有资金越多，生存发展的空间就越大，争取到的市场机会就越多，企业才能不断处于良性发展之中；

（2）增资扩股、出售股份或吸纳新资本：在其他融资渠道不十分畅通的情况下，适当出售企业股份，吸纳新资本、新股东，可在一定程度上缓解企业资金紧张的压力；

（3）经营利润滚动投入：中小企业经营利润的不断投入，滚雪球似的积累，不断投入再生产也是企业融资的重要方式，保证企业安全成长的重要条件；

（4）职工持股式集资也是融资的一种方式：一方面可以使企业筹集到发展所需要的资金，另一方面职工因身份发生了转变、成为企业的股东而增强了对企业的忠诚度和责任感，他们

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对企业的经营，管理发展可以提供更多更有效的第一线的信息，因此对企业未来发展十分有益；

（5）出售劣质资产：在企业急需资金时，出售劣质资产或闲置不用的资产，也不失为一种有效的内部融资方式。

对策之三，充分利用民间借贷方式。

目前，我国的民间借贷一般有以下几种方式：

（1）纯属个人行为。企业是凭其在商场上摸爬滚打所建立起的良好资信，向有关企业人士和亲朋好友筹措资金，这种方式手续简单、快捷方便，但是，只能是那些资信比较好的企业才可以做到。

（2）商业化较浓的民间借贷。这种借贷相对来说成本较高，利率往往大大高于银行利率，而且到期偿付本息时，刚性较强，财务风险也颇大。但是，对于解决中小企业燃眉之急，解决企业所需短期流动资金也不失为一种快捷方式。

（3）民间担保。担保公司以自己的资产以及在银行方面的信用，替急需用钱的中小企业担保，以赚取担保费用，这也是一种可充分利用的融资方式。

对策之四，有选择地利用银行贷款。

尽管目前，我国的各类商业银行由于种种原因，或是出于自身资金安全和规避风险的考虑，或是从成本和收益角度分析，或是从目标、责任角度抉择都不愿意向中小企业贷款，但是，银行目前仍是融资的重要渠道之一，必须郑重对待。问题的关键是，中小企业在与银行交往时，必须采取正确的策略，有选择地采取慎重的策略。

（1）在确定银企关系时，要慎重定位。一般来说，大企业应找大银行，中小企业要找中小银行、分行和信用社。如果中小企业专找大银行，势必会因实力弱小、身微言轻而不能受到大银行的礼遇。而与中小银行打交道，相应则会受到高规格的接待和服务。

（2）在选择银行时，要在深入了解银行业务特点和本企业基本特点的基础上进行选择。如，有的银行在国外有分行，开办外汇业务，而你的企业有意拓展海外市场，可选择。再如，有的银行正在开办中小企业贷款部，这样的银行对中小企业是较为适宜的。

（3）要关注银行经理的能力，要找准银行的关键性人物。中小企业选择银行，实质是在选择银行经理。经理有能力，银行便充满活力，业务开展更具灵活性；反之，业务呆板，企业受益不会大，况且，能干的经理在总行影响力也很大，当银根紧缩时，他也会设法为客户争得必要的资金。另外，要找准银行的关键性人物和实权人物，与他们建立良好的关系，才能使贷款成功的机会增多。通常情况下，银行总是让富有经验的人办理支票存款、账户业务，当客户提交贷款申请时，贷款负责人会及时与支票存款人联系，了解客户财务业务状况，从而决定是否放款，所以，找准银行实权人物，对企业争取贷款业务是十分有效的。

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另外，在实际操作中，中小企业融资过程还应注意以下几个方面的问题：

（1）国家应加大对中小企业融资政策的扶持力度。最近国家制定的《中小企业促进法》已提交人大财经委内部讨论出台。该法令的核心内容之一就是，在中央财政预算设立中小企业科目和中小企业发展专项资金，重点用于为中小企业营造公平竞争的市场环境。确定在资金支持、技术创新、市场开拓和社会服务等几个方面对中小企业扶持。包括规定了财政预算中的中小企业专项资金；设定了中小企业发展基金；鼓励中小企业合作并购；对中小企业技术创新和技术改造项目的贴息贷款；设立了中小企业服务中心以及各类中介组织对中小企业进行投融资和创业辅导等。总之，随着我国经济体制改革和金融体制改革的进一步深化，国家还应继续加大对中小企业融资政策的扶持力度。

（2）金融机构应继续拓宽对中小企业融资的渠道，创造公平的融资环境。目前，中国人民银行已通过指导意见的方式，鼓励各商业银行采取各种贷款品种支持中小企业的发展，也鼓励民营资本进入金融领域。有些国有商业银行已开始对中小企业积极经营小额贷款业务，今后，还有可能成立适合中小企业发展的社区银行，以具体解决中小企业融资难的问题。而且，在企业由小变大时，政策性银行和商业银行可以转贷合作，政策性银行充分利用资金优势，商业银行利用网点优势，满足企业扩大再生产的需要。在投资方面，在企业创立阶段，主要用基金形式扶持；对于一般劳动密集型的企业要设立创业基金；对科技含量高的企业，要设立专门的科技创新基金；在企业运营过程中，要提供担保贷款。担保机构要充分发挥作用，为信用好的、发展前景好的企业提供担保，这样，才能不断拓宽融资渠道，为中小企业的融资创造公平有利的融资环境。

（3）中小企业应加大力度解决自身资信水平，提高信用意识。市场经济本身既是法制经济也是信用经济，随着市场经济的发展，越来越多的企业已把信用看成成长发展的生命线，中小企业要想真正解决融资难的问题，首先就要过信用关，要以信取资。因此，今后，中小企业必须加大自身信用制度的建设，提高信用意识，这是解决融资难的根本所在。

Abstract: a lot of enterprises in China want to get a faster and better development, so, they could get a good position in the economy competition .According to analyze the situation of our enterprises of get capital and the problem of get capital, and we can get some ways to solve the problem.

Key words: financing, the channels of financing, capital, the ways of solving the problems.

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