2019年最新电大企业集团财务管理计算题小抄(已排版)

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2010~2019年间的增量自由现金流量依次为-700万元、-500万元、-100万元、200万元、500万元、580万元、600万元、620万元、630万元、650万元.。假定2020年及其以后各年的增量自由现金流量为650万元。同时根据较为可靠的资料,测知B 公司经并购重组后的加权平均资本成本为9.3%,考虑到未来的其他不确定因素,拟以10%为折现率。此外,B 公司目前账面资产总额为4200万元,账面债务为1660万元。

要求:采用现金流量折现模式对B 公司的股权价值进行估算。

附:复利现值系数表

1. 重组后目标公司B 公司2010~2019年间的增量自由现金流量

2.目标B 企业预测期内现金流量价值

=1%)101(700+-+2%)101(500+-+3%)101(100+-+4%)101(200++5%)101(500++6)101(580++7%)101(600++8%)101(620++9%)101(630++10

%)101(650+ =-700*0.909+-500*0.826+-100*0.753+200*0.683+500*0.621+580*0.565+600*0513+620*0.467+630*0.424+650*0.386

=-636.30 +-413.00 +-75.30 +136.60 +310.50 +327.70 +307.80 +289.54 +267.12 +250.90 =765.56

3.2020年及其以后目标B 企业预计现金流量现值

=10)

101(*%10650+ =386.0*%10650

=2509

4.目标B 企业整体价值

=目标B 企业的预期期内价值+预测期后价值

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=765.56+2509

=3274.56

5.目标B企业的股权价值

=3274.56-1660

=3358

◆2009年底，K公司拟对L公司实施收购。根据分析预测，并购整合后的K公司未来5年的现金流量分别为-4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元，5年后的现金流量将稳定在6000万元左右；又根据推测，如果不对L公司实施并购的话，未来5年K公司的现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元，5200万元，5年后的现金流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资成本率为8%。L公司目前账面资产总额为6500万元，账面债务为3000万元。

要求：采用现金流量折现模式对L公司的股权价值进行估算。

附：得利现值系数表

n 1 2 3 4 5

5% 0.95 0.91 0.86 0.82 0.78

8% 0.93 0.86 0.79 0.74 0.68

解：（1）L公司产生增量NCF(△NCF)△NCF1=-4000-2000=-6000 万元

△NCF2=2000-2500=-500万元

△NCF3=6000-4000=2000万元

△NCF4=8000-5000=3000万元

△NCF5=9000-5200=3800万元

△ NCF6=6000-4600=1400万元

按项×复利现值系数（i,n）

L公司未来流量限值=-6000 * 0.93 +（-500）

* 0.86 +2000 * 0.79 + 3000 * 0.74 +3800 * 0.68 + （1400/0.08）

* 0.68=12274万元

L股权价值=12274-3000=9274万元

采用现金流量折现模式对L公司的股权价值为9274万元

◆2009年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5年中的自由现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的自由现金流量将稳定在6500万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施并购的话，未来5年中该集团公司的自由现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年后的自由现金流量将稳定在4100万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外，甲企业账面负债为1600万元。

要求：采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。

解：2010-2014年甲企业的增量自由现金流量分别为：

-6000（-3500-2500）万元|-500（2500-3000）万元|2000(6500-4500)万元、

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3 3000(8500-5500)万元|3800（9500-5700）万元；

2014年及其以后的增量自由现金流量恒值为2400（6500-4100）万元。

甲企业2010-2014年预计整体价值

＝()()5

432%)61(3800%)61(3000%)61(2000%61500%616000+++++++-++- ＝－6000×0.943－500×0.89＋2000×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747

＝－5658－445＋1680＋2376＋2838.6＝791.6（万元）

2014年及其以后甲企业预计整体价值（现金流量现值）＝5

%)61(%62400+⨯ ＝%

6747.02400⨯＝29880（万元） 甲企业预计整体价值总额＝791.6＋29880＝30671.6（万元）

甲企业预计股权价值=30671.6-1600=29071.6（万元）

◆A 公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。

资产负债表（简表）

假定A 公司2009年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，现金股利支付率为40%。公司营销部门预测2010年销售将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。

要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。

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4 解：（1）A 公司2010年增加的销售额为100000×12%=12000万元

（2）A 公司销售增长而增加的投资需求为（150000/100000）×12000=18000

（3）A 公司销售增长而增加的负债融资量为（50000/100000）×12000=6000

（4）A 公司销售增长情况下提供的内部融资量为100000×（1+12%）×10%×（1-40%）=6720

（5）A 公司外部融资需要量=18000-6000-6720=5280万元

◆、A 西服公司业已成功地进入第八个营业年的年末,且股份全部获准挂牌上市,年平均市盈率为15。该公司2009年12月31日资产负债表主要数据如下:资产总额为20000万元,债务总额为4500万元。当年净利润为3700万元。

A 公司现准备向

B 公司提出收购意向(并购后B 公司依然保持法人地位),B 公司是一家休闲服的制造企业,其产品及市场范围可以弥补A 公司相关方面的 …… 此处隐藏：2016字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……