【联讯医药周报】 继续坚持龙头白马投资思路，“守正”医药投资逻辑

行业研究

资料来源：商务部，联讯证券研究院

（二）主要原料药（维生素）价格跟踪

近年来，环保政策持续收紧，中央和地方环保督查和安全检查等监管频频，目前，

中央已经组织四批环保督察组，分赴各省市进行环保督查工作。医药原料药由于生产过

程高污染、高排放，生产企业受到环保压力较大；维生素原料药近期价格涨幅明显，一

部分由于多数品种由少数几个企业寡头垄断生产，如果部分企业因环保停产，相关品种

供给端剧烈收缩；另外下游需求端对维生素需求相对刚性，而且涨价不敏感，涨价抵制

较少。我们跟踪主要几种维生素市场报价走势。

目前，维生素价格指数为290.7，周环比涨幅1.64%，具体细分品种方面，VK3、VB6、

泛酸钙、VD3和VA 价格创出10年历史新高。近三周，除VA 、VB2和VB6仍处于快速上

涨趋势，其余维生素市场报价基本稳定。

我们认为，近年来环保督查的常态化（已经第四批），过往牺牲环境求发展的历史已

经一去不返，维生素原料药行业将迎来因环保收紧，导致供给侧收缩带来的整体涨价历

史机遇，看好维生素原料药生产企业，重点推荐亿帆医药（002019，泛酸钙）、广济药业

（000952，VB2、VB6）、兄弟科技（002562，VB5、VK3）和花园生物（300401，VD3）。

图表

11

：维生素价格指数

图表 12：维生素K3市场报价