【联讯医药周报】 继续坚持龙头白马投资思路，“守正”医药投资逻辑

行业研究

华东医药（31.64%）等，同时，也有如司太立(-38.01%)、鹭燕医药（-41.80%）、国农科技（-44.86%）等今年以来跌幅达-40%左右，61只股票跌幅超过-20%（占医药全部上市公司24%），跌幅最高个股为国发股份（-52.05%），市场表现分化明显。

图表 2

：医药生物子行业上周市场表现

图表 3：今年以来医药生物子行业涨跌幅

资料来源：Wind ，联讯证券研究院

资料来源：Wind ，联讯证券研究院

（三）个股涨跌幅榜

上周医药生物行业个股涨跌幅榜中（剔除新股），表现前五的为：健友股份(16.04%)、易明医药(14.68%)、花园生物(13.96%)、昆药集团(10.89%)和仟源医药(10.30%)；跌幅

前五为：陇神戎发(-12.56%)、乐普医疗(-6.98%)、长生生物(-6.87%)、佐力药业(-6.20%)和基蛋生物(-5.71%)。 图表4：个股周涨幅榜前十

资料来源：Wind ，联讯证券研究院

图表5：个股周跌幅榜前十

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资料来源：Wind ，联讯证券研究院

（四）医药生物估值比较

截止上周五（9月15日），医药生物（SW ）全行业PE （TTM ）为37.2倍，PB （LF ）4.10，从3年长周期历史估值来看，医药行业估值处于历史中部偏下位置。

图表 6：医药生物（SW ）指数3年PE 、PB 波动区间（2014-2017年）

资料来源：Wind ，联讯证券研究院

与其他申万一级行业比较，医药生物PE 估值位于28个申万一级行业中间位置（第

19位）；与沪深300PE 估值比较，医药生物估值溢价率为171.5%，低于近3年历史中值（2014-2017年，中值约200%）。

图表 7：医药生物（SW ）与其他行业估值比较