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第六章 资产证券化理论证券化你的梦 ——佚名

第六章 资产证券化理论 第一节 资产运营的一般模式

第二节 资产证券化的核心原理和基本原理

第六章 第一节 资产运营的一般模式一、资产的定义和分类 (一)资产的定义 几种定义 国际会计标准委员会： 一项资产所体现的未来的经济利益是其直接或间接带给企业现金或

现金等价物的潜能。这种潜能可以是企业经营能力中的部分生产能 力，也可以采取可转换为现金或现金等价物的形式或减少现金流出 的能力，诸如以良好的加工程序降低生产成本。

美国财务会计准则委员会： 资产是某一特定主体由于过去的交易或事项而获得或控制的可预期

的未来经济利益。

经济学家的定义： 费雪：资产是所有可导致收入增加的东西。

第六章 第一节 资产运营的一般模式一、资产的定义和分类

本课程的定义： 资产是能够给其所有者带来可预期的未来经济

收益的能力。 理解该定义的关键点： (1)收益性——最本质的含义 (2)风险性——未来的不确定性 (3)产权明确性——明确所有者 (4)非消费性——拥有资产的目的是为了获得收

益，而不是通过消费获得效用。 (5)多样性——资产具有多种形式。

第六章 第一节 资产运营的一般模式一、资产的定义和分类

(二)资产的分类 1、根据资产存在的形式，可分为有形资产和

无形资产。 2、根据资产变现的速度，可分为流动资产和

固定资产。

第六章 第一节 资产运营的一般模式一、资产的定义和分类 3、根据资产在社会资本运动中的地位和作用，

可分为金融资产和非金融资产。 4、根据资产与所有者分离情况，可分为主动

资产和被动资产。

第六章 第一节 资产运营的一般模式一、资产的定义和分类

5、根据资产的价值形态不同划分 从价值形态对资产的划分，四种资产的形态并不是相互 对立和排斥的，同一资产可以以不同的价值形态存在。现金资产

实体资产 资产的价值形态

信贷资产证券资产

第六章 第一节 资产运营的一般模式一、资产的定义和分类 现金资产 即人们手持的现金和活期存款。 现金资产是资产运营的起点和终点。 实体资产 包括有形资产和无形资产。 实体资产的运作是价值创造的源泉。 信贷资产 债权资产和负债。 证券资产 指各种有价证券，包括权益类证券和债务类证券，或分为基 础证券和衍生证券。

第六章 第一节 资产运营的一般模式二、资产运营的一般模式

(一)资产运营的定义 从企业的角度考察资产运 营的概念： 狭义的概念：资产运营是通

过产权经营实现资产保值增 值。 广义的概念：指公司对其可

以支配的所有资源进行优化 配置，以实现最大程度的资 产增值目标的过程。

第六章 第一节 资产运营的一般模式二、资产运营的一般模式

从整个经济资源配置的角度定义： 资产运营是以价值为中心的导向机制，它以资

产价值形态的管理为基础，通过资产的优化配 置和资产结构的动态调整，实现资产最大化增 值的目标。

第六章 第一节 资产运营的一般模式二、资产运营的一般模式 (二)资产运营的特点 1、资产运营是以价值为中心的导向机制，要求在经济活动中始

终以资产最大化增值为目标。

2、资产运营的对象是资产的四种价值形态。 3、资产运营注重资产的流动性，强调资产价值形态变换的便利

性。

4、资产运营实际上是一种资产结构优化的过程。资产价值形态

的结构包括空间、时间和风险结构。

5、资产运营的收益主要来自资产优化组合后效率提高所带来的

经济收益的增加，即资产价值的提高。

第六章 第一节 资产运营的一般模式二、资产运营的一般模式

(三)资产运营的一般模式 资产运营的一般模式是投资银行学的基础理论。 资产运营的一般模式图示：现金 实体

证券

信贷

第六章 第一节 资产运营的一般模式三、资产运营一般模式中的资产证券化

广义的资产证券化: 某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形

态的资产运营方式，包括实体资产证券化、信 贷资产证券化、证券资产证券化、现金资产证 券化。

狭义的资产证券化： 信贷资产证券化。

第六章 第一节 资产运营的一般模式三、资产运营一般模式中的资产证券化

广义资产证券化循环图：现金资产 实 体 资 产 信 贷 资 产 证 券 资 产

资产证券 化

证券资产

第六章 第一节 资产运营的一般模式三、资产运营一般模式中的资产证券化 实体资产证券化： 是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的 过程。 主要形式有： 1、股票发行与上市 2、债券的发行与上市 3、不动产证券的发行与上市 4、产业投资基金的发行与上市

第六章 第一节 资产运营的一般模式三、资产运营一般模式中的资产证券化 信贷资产证券化： 把缺乏流动性但具有未来现金收入流的信贷资产 (如银行的贷款、企业的应收账款)经过重组形成 资产池，并以此为基础发行证券。 按照被证券化资产种类不同，可分为住房抵押贷

款

证券化(MBS)、资产支持证券(ABS)以及担保债 务凭证(CDO)。

第六章 第一节 资产运营的一般模式三、资产运营一般模式中的资产证券化 证券资产证券化： 将证券作为基础资产，以该证券的现金流或与现金 流相关的变量为基础发行证券。 现金资产证券化： 指现金的持有者通过证券投资将现金转换为证券的 过程。

第六章 第一节 资产运营的一般模式四、资产证券化趋势

(一)资产证券化趋势的含义 指在资产运营中，越来越多的资产采取证 券这种价值形态，经济日益以证券为媒介 运行。资产证券化作为资产运营的世界性 趋势，在广度和深度上都得到了发展。