融资融券知识及投资策略介绍二○一一年三月

目录一、融资融券的定义 二、融资融券客户的投资优势 三、融资融券核心规则解读 四、融资融券衍生的投资策略 五、2011年融资融券业务的展望

六、银河证券开展融资融券业务的理念2

一、融资融券的定义

融资融券的发展现状2010年，是中国证券市场创新发展的一年。经过长期准备，融资融券业务终于在3月31日推出了，经历近一年的高速发展， 融资融券业务逐渐从试点业务向常规业务转变，截至2011年3月4 日，融资融券开户投资者超过2万人，融资融券余额超过170亿元， 累计交易金额达到2000亿元。融资融券发展的速度非常迅猛，而

且未来发展的空间依然很大。2011年，我们期待扩大融资融券标的证券范围和推出转融通 制度，融资融券业务必将迎来高速发展的一年。为了让更多的投

资者了解融资融券这一创新业务带来的新机遇，在此，主要介绍融资融券相关知识和投资策略，希望能够给广大投资者带来启发。4

融资融券的定义融资融券，又称信用交易，是指证券公司向客户出借资金供其 买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营 活动。

融资融券的交易方式有两种：融资买入和融券卖出

融资买入：是指投资者以保证金为抵押，从证券公司融入资金，买进证券，而后在约定的时间内偿还资金。投资者融资买入后，可通 过卖券还款或直接还款的方式向证券公司偿还融入资金。

融券卖出：是指投资者以保证金为抵押，从证券公司融入证券，然 后卖出，而后在约定的时间内偿还证券。投资者融券卖出后，可通

过买券还券或直接还券的方式向证券公司偿还融入证券。

二、融资融券客户的投资优势

融资融券客户有五大投资优势

获得杠杆收益

满仓时融资加仓熊市盈利的能力 对冲策略 期现套利策略 间接实现当日T+0交易

融资融券客户的投资优势：1、杠杆收益

普通的股票交易必须支付全额金额，但融资融券只需交纳一定 的保证金即可借钱买入证券或借证券卖出,这就是融资融券的杠杆性。 融资融券的杠杆性会起到放大收益的作用。

小资金

大收益9

融资融券客户的投资优势：1、杠杆收益案例：假设投资者持有100万元的股票A,价格10元/股，三个月后股票

A上涨了50%,达到15元/股。投资者的收益=(100万元*(1+50%)-100万元)/100万元=50% 如果投资者参与融资融券，以100万元的股票A作为担保物，从证券公

司融资50万元也购买股票A。三个月后，投资者的收益是多少呢？投资者的收益=[(100+50)*(1+50%)-100-50]/100=75% 因为杠杆作

用，投资者除了获得自己100万元股票A的50万元收益之外，

还赚取了融资买入的50万元股票A的25万元的收益，收益率从50%提高到了75%,增加了25%,杠杆为1.5倍。若投资者以现金作为担保物，杠 杆可达2倍。10

融资融券客户的投资优势：2、融资加仓投资者看好市场，但无奈已经满仓，此时通过参与融资融券可以将

持有的股票作为担保品向我公司抵押，再借入更多资金，买入更多的股票，避免了因为现金不足而错过投资良机。 案例，投资者目前持有市值100万元的股票A,此时投资者认为

股票B具有投资价值，但又不想卖出股票A,换成股票B。在没有多余现金的情况下，原本就只能放弃这次投资股票B的机会。 但是如果客户参加了融资融券，就可以100万元的股票A作为担

保物，从证券公司融资，经过证券公司对投资者资质的评价和担保物价值计算，假如授予了投资者50万的融资额度，投资者就可以在 不动股票A的情况下，再买入50万元的股票B。11

融资融券客户的投资优势：3、熊市盈利没有做空机制的情况下，在熊市中，投资者最好的选择就是减 仓，尽量避免因价格下跌而带来的损失，想要在熊市中抢反弹，风 险较大，一不留神又被套牢，所以最好是降低仓位，保证不赔就不 错了。 有了融资融券以后，在熊市中，投资者可以融券卖空看跌的股 票，把握熊市中下跌的主流趋势，顺势而为，比抢反弹，逆势而动， 风险更小，也更容易获利。 所以说，融资融券，改变了过去单边获利的局面。

融资融券客户的投资优势：3、熊市盈利案例，从07年11月到08年4月，中国石化(600028)持续下跌-51.34%,如果在29.31元/股时融券卖空，在9.42元/股时买回，抓住这一波段的 下跌行情，收益高达67.86%。

卖空

买回 卖空收益： (29.31-9.42)÷29.31=67.86%13

融资融券客户的投资优势：4、对冲策略进行对冲的投资者持有一部分股票多头，同时持有一部分股票 或期货的空头，有效降低市场风险和选股风险，获得更高的收益风 险比。 案例，假设有两个投资者，各有10万元，擅长选股。第一个投 资者按传统的投资方式，将8万元投资于比较好的股票，2万元投资 于无风险债券，第二个投资者，用自有资金10万元买入比较好股票， 再使用融资融券，融资买入3万元比较好的股票，融券卖出7万元不 好的股票。 第二个投资者因为融资3万元，使自己的多头变成13万元，可 以在更大范围多样化投资，分散个股风险，同时因为卖空7万元， 进行了对冲，使净持有下降为6万元，具有较低的市场风险。14

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