在，就会存在着市场收益、股票收益的匹配问题。这使得回归估计较为繁琐。

年收益率也很少被用于贝塔系数估计。我国资本市场尚处在发展阶段，上海证券交易所于1990年12 月19 日建立，深圳证券交易所于1990 年12 月 1 日开始试营业。早年上市的企业数目非常少，至今也仅有25年的交易历史数据，年收益样本数量很少，估计结果并不可靠。而且，25 年前的企业，与今天的上市公司相比，已发生了非常明显的转变。从经济环境看，25 年前万科公司所在的房地产市场，还主要以福利分配为主，而当前房地产已是市场主导，在供应及价格上已不可同日而语。另一方面，在企业运营上，主营业务及营业范围都发生了重大变革。假定数十年间一家企业的贝塔系数一直保持不变，显然是不符合现实状况的。

事实上，周回报率及月回报率是相当比较合适的选择。既能满足数据样本数量的要求，收益率又比较稳定，且不会出现缺失。而两者中如何选择，并没有统一的观点。在中国资本市场的研究中，众多学者及证券公司研究人员多使用月收益率。

二、操作步骤

（一）数据的对齐

沪深300是从2005年1月4日开始的，中间不间断，但是有的股票开始日期比上证指数开始的早，并且由于股票停牌，造成价格不连续，使某些市场交易日下收益率并不存在。在计算与沪深300的相关系数时，需要把数据对齐。

可以使用EXCEL的“高级筛选”功能解决这个问题。

例，计算股票关铝股份（000831）与沪深300指数之间的相关关系，即贝塔值。

1.首先利用同花顺软件导出关铝股份以及沪深300指数的所有数据，粘贴到EXCEL表格中。

2.将关铝股份的日期以及相应的收盘价放到一张新表中，对沪深300指数也进行相同的操作。如图