计算机行业周观点：蚂蚁踩不死大象

计算机行业周观点：蚂蚁踩不死大象

蚂蚁踩不死大象

计算机行业周观点

本周观点:

►蚂蚁踩不死大象，资金分流效应或有限

本周蚂蚁集团完成上市注册流程，恰逢后半周大量白马股开始

集体杀跌，市场因此提及“蚂蚁踩死大象”的故事。但我们认为，巨无霸IPO融资带来的吸血效应可能并不显著，即“蚂蚁踩不死大象”。回顾巨无霸IPO项目：中芯国际、京沪高铁、

邮储银行、工业富联，我们统计了万得全A指数在公司上市前后的涨跌幅，结果显示巨无霸上市带来的资金分流（抽血）效

应并不显著。以中芯国际为例，上市前数周是市场仍在持续上涨，上市日及询价日前后，市场确因资金分流出现一定程度下跌，但后期市场快速消化，并未出现剧烈扰动。判断A股在全面深化改革、大幅扩容、引入外资以后，对于大规模IPO的短期冲击已经正在逐渐弱化。随着A股市场的日趋成熟，基本面和景气度将是决定个股长期价值的核心要素，无论对于蚂蚁集团本身还是其他A股标的均是如此。回归蚂蚁投资，建议关注三条主线：一是蚂蚁集团本身，对应市值2.0-2.5万亿元，科技生态新战略下坚定看好集团前景；二是蚂蚁生态，看好B端布局下各细分领域桥头堡，推荐金融IT恒生电子和生活支付朗新科技（通信组联合覆盖）；三是金融科技，恒生电子以外，宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

►政府侧预算或逐步放松，关注网安拐点

Q3以来金融、电信等企业侧客户采购率先复苏，贡献较大网安订单增量，而政府侧客户也有边际改善迹象，判断行业业绩拐点正在来临。结合当前部分细分赛道龙头的三季报预告，如美亚柏科（营收同比增长20-30%）、中新赛克（利润同比下降0-30%；剔除权激励费后同比正增长），判断三季报为界，行业向上趋势基本明确，建议择时布局。综合上述判断，并结合等保、关保、HW 等事件催化的影响，我们重点推荐：深信服，其他全能型龙头：奇安信、启明星辰、绿盟科技、南洋股份（天融信）均将受益，其他受益标的包括：安恒信息、美亚柏科、中新赛克（通信组联合覆盖）等。

投资建议：综合上文所述，我们在十月坚定看好以蚂蚁生态为核心金融科技主线，同时建议紧盯拐点即将显现的低估值网络安全板块。此外，三季报披露期已经开启，三季度业绩对全年业绩表现有一定参考意义，建议把握三季度业绩优异及拐点明确的龙头公司投资机会。重点关注基本面上半年得到验证的银行IT（宇信科技）、云计算（用友网络），以及业绩修复预期较强的信创、车联网（中科创达）等板块。

风险提示

市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

评级及分析师信息

行业评级：推荐

行业走势图

分析师：刘泽晶

邮箱：liuzj1@

SAC NO：S1120520020002

联系电话：

分析师：刘忠腾

邮箱：liuzt1@

SAC NO：S1120520050001

联系电话：0755-********

分析师：孔文彬

邮箱：kongwb@

SAC NO：S1120520090002

联系电话：

研究助理：吴祖鹏

邮箱：wuzp1@

联系电话：

-9%

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2019/102020/012020/042020/072020/10

计算机沪深300

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盈利预测与估值

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股票股票收盘价投资EPS(元) P/E

代码名称（元）评级2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 600588.S H用友网络41买入0.470.410.540.7587.23 100.00 75.93 54.67 300454.SZ深信服198.17买入 1.86 2.31 3.12 3.97106.54 85.79 63.52 49.92 600570.SH恒生电子95.37买入 1.76 1.38 1.89 2.6454.19 69.11 50.46 36.13 300674.SZ宇信科技38.13买入0.690.96 1.31 1.7355.26 39.72 29.11 22.04 300496.SZ中科创达82.85买入0.560.88 1.22 1.64147.95 94.15 67.91 50.52 300682.SZ朗新科技18.99买入 1.00 0.640.760.9118.99 29.67 24.99 20.87

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证券研究报告|行业研究周报正文目录

1. 本周观点：蚂蚁踩不死大象 (4)

2. 本周热点内容 (5)

2.1. 蚂蚁踩不死大象，资金分流效应或有限 (5)

2.2. 回归基本面，聚焦万亿蚂蚁及生态产业链标的 (6)

2.3. 政府侧预算或逐步放松，关注网安拐点 (7)

3. 本周行情回顾 (8)

3.1. 行业周涨跌及成交情况 (8)

3.2. 个股周涨跌、成交及换手情况 (10)

3.3. 核心推荐标的行情跟踪 (10)

3.4. 整体估值情况 (11)

4. 本周重要公告汇总 (12)

5. 本周重要新闻汇总 (13)

6. 历史报告回顾 (15)

7. 风险提示 (16)

图表目录

图表 1 巨无霸上市前后A股（万得全A）涨跌幅 (5)

图表 2 未来五年周期蚂蚁集团生态产业链整体空间 (7)

图表 3 蚂蚁产业链生态全景 (7)

图表 4 申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周） (8)

图表 5 申万一级行业指数涨跌幅（%）（ …… 此处隐藏：17014字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……