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第四章 证券机构与证券市场 第一节 发行机构

第二节 证券经营商 第三节 证券交易所 第四节 管理机构 第五节 证券市场

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第一节 发行机构证券发行主体构成 发行公司的特点 发行机构的选择

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第二节 证券经营商

证券商的功能和业务 证券经营商的种类

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第三节 证券交易所证券交易所的一般情况 证券交易所的交易程序和方式 证券市场不可忽视的消极作用

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第四节 管理机构证券市场的特殊性

管理原则管理机构简介 三大证券法规体系

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第五节 证券市场

规范的证券市场 证券市场形成条件及存在的必要性 证券市场对经济的促进作用

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第一节 发行机构 证券发行主体构成证券发行主体是指与发行证券业务相关的职能机构，包括发行人、 经理人、承销人、支付代理商等。 发行人是证券的供应者和资金的需求者，是发行市场的主体。 牵头经理人由发行人指定，在公开发行证券之前就发行数量、价 格、息票、到期日、偿还日期、担保和佣金等同律师、会计师、付 款代理商和证券交易所协商，牵头经理人有义务确保证券为市场所 接受。 承销人保证证券的销售，如果他们不能把证券卖给投资者，就得 将证券转入自己帐下。 支付代理商的主要职责是管理证券，分配借款人支付的利息和本 金，以及对证券最后赎回进行管理。

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第一节 发行机构 发行公司的特点发行公司是指在股票发行市场上公开发行股票的股份公司，是 股票发行市场的第一个参加者。 发行公司有两类：一类是只办理发行股票手续，却未申请上市的 发行公司；另一类是公开发行股票并办理上市手续的公司，即上市 公司。 发行公司具有如下特点：资本分为股份，股票对社会公开发行， 财务公开，经营权公开，具备相当的经营规模。

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第一节 发行机构 发行机构的选择证券发行方式分为自主发行和委托发行。 一般情况下，大型的、社会公众比较了解、企业信誉较高，而且 发行额不是太大的证券发行可采用自营发行方式，这样可以节约大 量手续费。 大多数发行股票则以委托证券机构代理发行，选择一家适合自己 证券发行计划的机构，将有助于证券筹资计划的完成。 发行机构的选择应依据下列标准： 1.代理发行手续费的多少。 2.证券发行机构的信誉。 3.发行机构发售证券工作的经验。 4.发行机构的业务网点。 5.发行机构的证券业务范围。

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第二节 证券经营商 证券商的功能和业务1.证券商的地位和功能。股份公司发行股票、债券筹集资金，投 资者购买股票、债券进行投资，一般都是通过证券商这个证券交易 的中介机构来完成的。 2.证券商的业务范围：

为股份公司、地方政府和国家承销、推 销股票、债券等有价证券;为证券投资者代理买卖股票、债券等有 价证券；从事证券自营活动；从事证券投资信托业务；提供证券有 关业务的咨询服务；办理证券登记、签证、保管等代理业务。

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第二节 证券经营商证券经营商的种类专门从事证券买卖业务的银行、公司，统称为证券经营商。世界各国的证 券商其名称各种各样，从经营业务的性质来观察主要有五种。 1.证券经纪商，在证券市场上专门从事代客买卖证券、为证券买卖双方充 当媒介，并从中取得佣金收入的证券商。 2.证券自营商，在证券市场上专门从事为自己买卖证券，从中谋取差价收 入的证券商。 3.证券承销商，按照签订的承销合同，为证券发行公司包销或代销证券的 证券商。 4.专业证券商，兼有证券经纪商和证券自营商双重身份的专营某些证券的 证券商，它是证券交易所的主要会员之一。 5.证券公司，是依法成立的从事有价证券经营及相关业务的非银行金融机 构。

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第三节 证券交易所 证券交易所的一般情况 (一)证券交易所的起源 1.什么是证券交易所。 交易所是大宗商品和有价证券集中交易的场所。以米、麦、杂 粮等物品为交易对象的称为商品交易所。以债券、股票等有价证券 为交易对象的称为证券交易所。 2.证券交易所的起源和历史。 世界上最早的交易所是创建于1304年的巴黎交易所。世界上最 早的证券交易所是1613年在阿姆斯特丹建立的证券交易所。 中国的第一个证券交易所是1918年建立的北平证券交易所。

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第三节 证券交易所3. 证券交易所的功能和意义。 (1)为买卖双方提供一个完备、公开进行证券交易的场所，使交 易能迅速合理的成交。 (2)集中和分散有价证券，促进资本流动，按经济运动规律分配 资金，加速证券流通。 (3)及时准确地传递上市公司的财务情况、经营业绩，以及随时 公布的市场成交量、价格等行情信息，对投资者、证券交易的场外 市场和社会经济产生权威性的影响。 (4)通过制度、法规、管理防止操纵、虚伪、欺诈等犯罪行为的 发生，保障和维护公司、投资者和证券从业人员的利益。

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第三节 证券交易所(二)证券交易所的组织形式1.股份制的证券交易所 股份制交易所是按股份有限公司形式成立的证券交易所，是以赢 利为目的的公司法人，按规定本身不参加证券买卖，只提供交易场 地、设备和服务，收取手续费，自负盈亏。 2.会员制的证券交易所 会员制交易所是以会员协会组织形式成立的证券交易所，主要是 由成为其会员的证券商出资组成，只有会员及享有特权的经纪人

才 有资格在交易所中进行证券交易。交易所的一切费用由各会员分担， 交易中的一切责任由买卖双方自负，交易所不负赔偿责任。 美欧多数证券交易所采用会员制，我国现在的上海证券交易所和深 圳证券交易所都采取会员制。

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第三节 证券交易所 证券交易所的交易程序和方式(一)证券交易所的交易程序 1。开户。投资者必须通过证券经纪人买卖证券，因此，投资人在买卖证券 之前要到证券经纪人那里开设账户，开户之后才有资格委托证券经纪人代为 买卖股票等有价证券。 2. 委托。公众投资者买卖证券交易所的上市证券，必须委托具有会员资格 的证券商代理进行。客户委托买卖证券的价格有：指定价格委托；限价委托； 市价委托。 3. 竞价成交。证券交易所证券交易的价格不是交易所规定的，而是通过买 卖双方竞争形成的。竞价过程中应遵循三个基本原则：时间优先原则；价格 优先原则；市价订货优先原则。 4. 交割。交割就是在交易所买卖证券成交后，买主付出现金取得有价证券， 卖主交出证券收取现金的过程。 5. 过户。过户就是变更股票持有人的户头，在公司股东花名册上将原股东 名字注销，换上买者的名字。

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第三节 证券交易所(二)证券交易所的交易方式 1. 现货交易。又叫现金现货交易。这种交易方式就是买卖双方成交后即 行办理交割手续结清交易。它是以现金与证券的实物交易，买卖双方 是现金和证券的转移，没有对冲。 2. 期货交易。买卖双方按照交易协议签订日的证券价格作为成交价格， 约定一定时日后进行交割，即为预约成交，定期交割的一种交易方式。 证券期货交易的特点： (1) 期货交易交割在远期，在签约交易时并不需要有足够的证券和钱款， 是一种契约交易，只需少量资本就可以做大笔交易。 (2)期货交易具有买空卖空的特点，是一种投机性很强的交易方式。 (3)期货交易需要交纳保证金。

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第三节 证券交易所3.期权交易。又叫选择权交易。是一种在一定时期内股票买卖权的 交易。 期权交易可分为两种，即买进期权和卖出期权。 (1)买进期权。就是在协议规定的有效期内，协议的买方有权按 规定的价格和数量买进某种股票。买方之所以购进这种股票是因 为他认为股票价格看涨，将来可以获利，所以买进期权又叫看涨 期权。 (2)卖出期权。就是在协议规定的有效期内，协议的卖方有权按 规定的价格和数量卖出某种股票。卖方之所以购进这种期权，是 因为他认为股票价格看跌，将来可以获利。所以卖出期权又叫看 迭期权。

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第三节 证券交易所4.信用交易。又称垫头交易或保证金信

用交易。信用交 易就是证券买卖者，通过交付一定数额的保证金，得到 交易所里的经纪人的信用而进行证券买卖的一种交易方 式信用交易有信用买进交易和信用卖出交易两种。

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第四节 管理机构 证券市场的特殊性(一)证券市场和一般市场之间的不同： 1.交易对象不同。一般商品交易市场的交易对象是具有使用价值的商品；而 证券市场上交易的对象是证券，它作为一种经济权益的凭证或投资，本身不 能供人们消费。 2.交易空间不同。一般商品交易都有固定的交易场所；而在证券市场中，除 证券交易所外，其余的场外交易没有固定的场所。 3.交易方式不同。一般商品交易不需要中介人；而证券市场上的买卖双方不 直接见面，需要经纪人代为办理交易。 4.交易关系不同。一般商品交易市场上卖者和买者的关系在钱货两讫之后就 结束了；而证券交易市场商在买卖成交后，又会形成新的关系。 5.交易周期不同。在一般商品交易市场上大多是一次性交易，商品被购入之 后就离开了流通领域；而在证券市场上，同一证券往往要经过多次交易。

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第四节 管理机构 管理原则 国际上通行的证券市场管理原则主要有： (一)公开性原则。 (二)制止背信的原则，即“反欺骗”。 (三)“国家监督”于“自我管理”相结合原则。

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第四节 管理机构 管理机构简介(一)国家证券管理机构的基本目标是 1.促使投资者获得公平和公正的对待。 2.促进证券市场的合理竞争与效率。 (二)证券管理机构的主要职能与业务有： 1.证券募集、发行的审核管理与监督。 2.证券上市的审核批准以及证券买卖的管理与监督。 3.证券商的审核标准以及管理和监督。 4.证券交易所的特许、管理与监督。 5.证券业同业公会的指导与监督。 6.发行公司的财务公开、业务检查。 7.负责证券市场的调查、统计、分析等。