2011年第三季度中国货币政策执行报告

中国货币政策执行报告

二○一一年第三季度

中国人民银行货币政策分析小组

2011年11月16日

内容摘要

2011年第三季度，国民经济保持平稳较快发展，经济增长由政策刺激向自主增长有序转变。消费需求保持稳定，固定资产投资增长较快，对外贸易更趋平衡，内需作为经济增长动力更强，农业生产形势良好，工业生产增长平稳，居民收入继续增加，物价过快上涨势头得到初步遏制。前三个季度，实现国内生产总值（GDP）32.1万亿元，同比增长9.4%，居民消费价格同比上涨5.7%。

第三季度，中国人民银行按照国务院统一部署，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，继续实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，综合交替使用数量和价格型工具以及宏观审慎政策工具，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷平稳增长，保持合理的社会融资规模，引导金融机构合理把握信贷投放节奏和调整信贷结构。同时，继续完善人民币汇率形成机制，稳步推进金融企业改革。

稳健货币政策成效逐步显现，货币信贷增长向常态水平回归，与经济平稳较快增长相适应。2011年9月末，广义货币供应量M2余额为78.7万亿元，同比增长13.0%。人民币贷款余额同比增长15.9%，比年初增加5.68万亿元，同比少增5977亿元。前三个季度社会融资规模为9.80万亿元，融资方式多元化发展。9月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为8.06%。9月末，人民币对美元汇率中间价为6.3549元，比上年末升值4.21%。

当前经济增长趋稳是主动调控的结果。一段时期内世界经济形势依然复杂多变，国际金融危机深层次影响继续显现，国内经济发展也面临不少新情况、新变化、新挑战，但中国经济本身平稳增长的内在动力较强，宏观经济有望继续保持平稳较快发展。中国人民银行将按照国务院统一部署，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，继续实施稳健的货币政策，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，密切监测国内外经济金融形势发展变化，把握好政策的力度和节奏，适时适度进行预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头，保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险防范。

根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具组合，健全宏观审慎框架，保持货币信贷和社会融资规模的合理适度增长。加强信贷政策与产业政策的协调配合，引导金融机构着力优化信贷结构，切实做到有保有压，保证国家重点在建、续建项目的资金需要，重点支持符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障性安居工程。继续加强地方融资平台公司贷款、表外业务和房地产金融的风险管理，加强对民间借贷的监测分析，加强系统性风险防范。稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，继续深化金融企业改革。大力发展金融市场，优化融资结构，推动金融市场服务实体经济发展。

第一部分 货币信贷概况...........................1

一、货币供应量增速回落..........................................1 二、金融机构存款增长有所放缓....................................3 三、金融机构贷款增长向常态回归..................................4 四、社会融资规模稳步增加，融资方式多元化发展....................5 五、金融机构贷款利率继续小幅上行................................6 六、人民币汇率弹性明显增强......................................8

第二部分 货币政策操作...........................8

一、灵活开展公开市场操作........................................9 二、进一步完善存款准备金交存制度................................9 三、适时上调存贷款基准利率.....................................10 四、加强窗口指导和信贷政策引导.................................10 五、促进跨境人民币业务发展.....................................11 六、完善人民币汇率形成机制.....................................13 七、继续推进金融机构改革.......................................15 八、深化外汇管理体制改革.......................................16

第三部分 金融市场分析..........................17

一、金融市场运行分析...........................................17 二、金融市场制度建设...........................................24

第四部分 宏观经济分析..........................26

一、世界经济金融形势...........................................26 二、中国宏观经济运行分析.......................................37

第五部分 货币政策趋势..........................50

一、宏观经济展望...............................................50 二、下一阶段主要政策思路.......................................52

专栏 1 M2增长平稳回调..........................................1 专栏 2 人民币与新兴市场货币挂牌直接交易........................13 专栏 3 欧洲主权债务危机的最新进展..............................29

表

表 1 2011年前三个季度分机构人民币贷款情况......................5 表 2 2011年1-9月份金融机构人民币贷款各利率区间占比表..........7 表 3 2011年1-9月份大额美元存款与美元贷款平均利率表............7 表 4 2011年前三个季度金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情 …… 此处隐藏：9684字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……