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《国际化工信息》２００３年１２月

精细化学品工业面临新问题

——在不确定因素下创造价值

朱曾惠摘译

摘要：精细化学品工业在经历了上世纪９０年代的蓬勃发展后，现在面临许多不确定因素。精

细化工公司需要调整发展战略、优化业务组合、实施兼并重组、推出创新计划，以创造出更大的价值。

关键词：精细化工；制药；不确定因素；研发精细化学品工业正处在关键的抉择时期，一系列不确定因素的出现将影响精细化工企业的经营业绩，使决策更为困难。一些公司可能被迫退出市

场，仅有少数将制定新的发展战略，优化现有产品价值、减少风险。不确定因素明显增多是必然趋势，一些企业的管理层希望采用决策分析方法创造出更大的价值。在上世纪９０年代早期和中期，精细化工行业提供了一个很好的发展平台，具有多样

生物技术产品的重要性越来越突出，可能引

起生产需求发生重大变革。

此外，一些新出现的不确定因素也将对制药工业的经济状况产生巨大影响。从制药工业的历史经验来看，在第一阶段开发中投资数千万美元，实验１００种化合物，就能得到良好回报，净现值（ＮＰＶ，指一项计划预期流入的现金现值与实施这

项计划所需初始现金支出之间的差额）实现正数。大多数化合物无法取得临床试验的成功，少数可能

得到批准，只有极少数有幸成为“重磅炸弹”（西

化的产品结构和诱人的利润。许多化工企业都乐意投资这种不具发展周期性的领域，如精细化学品生产。制药工业是精细化工的重要分支，发展势头一直十分强劲。目前，制药公司越来越倾向于将主要的化学合成工艺外包，由此获得两位数的增长率，利润也高于平均水平。许多公司为进入医药市场，不惜支付高价进行收购。从１９９８年到２００１年，医药资产的平均收购价格从息、税、折旧、摊销前利润（ＥＢＩＴＤＡ）的１１倍提高到１５倍。但在上世纪

９０年代的繁荣期过后，制药工业开始衰退，有人

方分析家习惯将能取得高销售额的获利产品称为

“重磅炸弹”）。但目前，候选产品能发展到第二和

第三阶段的几率降低，美国食品与药物监督局

（ＦＤＡ）还加大了公司完成第四阶段试验的压力。

一旦药品开发成功并实现商业化生产，市场价

格迅速飙升，就会引发消费者与政府的联合抵制。

有时打折销售的价格可能低于平均批发价格，造成第一阶段化合物的ＮＰＶ为零。

认为，制药工业的业绩将处于停滞状态或继续下

滑。原因是早期投资造成产能过剩，以及制药业的兼并重组导致竞争加剧。此外，下面几个因素也造

大型综合制药公司多年来一直居于行业领先地

位，未来的经营成果具有很大的不确定性，主要影响

因素是经济增长缓慢、研发效率下降、基因工程重要

性提高和生物技术影响不断扩大。一个有效的解决

成精细化工企业面Ｉ临的不确定因素增加。

由于药物开发的科学复杂性增加，需要额外

方案是从量大的初级保健品市场转向量小的专用品或高密度市场，生物技术部门已开始采用这条途径。

在过去，精细化工公司“重磅炸弹”级药物活性

的技术投资，领先制药公司希望分担这部分成本；

尽管研发预算增加，但上市的新化学药品数

量不断下降；

制药工业的价格压力增大，公司为尽快收回研发投资而加速产品商业化；

．１２

成份的产量和利用率都很高，但今天好景不再。许多公司都希望尽快收回在精细化工领域的投资。精

细化工企业应努力寻找并实施战略和业务模式优化

万方数据　

《国际化工信息》２００３年第１２期

措施，帮助制药工业克服不确定因素的影响。

投资精细化工行业的决策基础是该行业巨大的

吸引力和目前仍存在的竞争优势。随着精细化工产业的成熟，过去的需求和价值驱动因素不再是未来

的优势，良好业绩和高回报率可能与吸引力毫无关

系。面对新的风险和不确定因素，企业需要制定更复杂的策略，才可能取得良好业绩。在不断变化的外界环境中，公司可从以下３个方面着手，实现利润最大化。

１

基础业务优化

基础业务优化要求以战略和经营成果需求为基

础，重新考察现有业务模式，强化风险投资回报预测能力。事实证明，以下两项工作在帮助公司获得附加价值方面是行之有效的：优化现有业务和技术、使生产能力合理化。

一个精细化工部门通常由几个事业部组成，其中很可能包含具有可观增长潜力的部门。如某精细化工公司有４个事业部：定制合成、工艺开发、生物制造和非专利原药。当该公司意识到需要更新发展战略

时，发现不同事业部的战略修改方案有很大差别，从剥离资产到撤出某些行业到继续增资的都有，只要能将事业部推向有效的发展前沿，都可创造价值。管理部门常常吃惊的发现，当前的业务组合中蕴含高效的前沿内容，同样的投资可使价值提高３０％。

２

并购

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