外汇风险与防范实务

第六章

外汇风险与防范实务

学习目的： 外汇风险存在于整个国际金融市场的 各种外汇业务之中，随着当今国际金 融市场中不确定因素的日益增加，外 汇风险的管理无论是对于微观层面的 企业经营绩效还是对于宏观层面的一 国国内外经济状况都具有重要意义， 因此，有必要掌握外汇风险的种类以 及风险管理的一般方法。

第一节 外汇风险概述 第二节 外汇风险的原因与测度 第三节 外汇风险管理

第一节 外汇风险概述一、外汇风险的含义 广义外汇风险指国际经济交易主体在从事外汇相 关业务时，由于汇率及其他因素的变动而蒙受损 失或丧失预期收益的可能性。政策风险 决策风险

信用风险利率风险 市场风险 道德风险 汇率风险

狭义外汇风险：汇率风险。

通常将承受外汇风险的外汇金额称为“受险部分”或 “暴露”(Exposure),也就是说，如果作定量分析 的话，可通过分析外汇的暴露程度来判断外汇风险的 大小。例如，如果某跨国公司资金部的一位负责人称他们在欧元方 面有100万美元的正暴露，那就是说，欧元若升值10%,该 公司将受益10万美元；欧元若贬值10%,该公司将会损失 10万美元，因此，暴露的这部分外汇，就处于风险状态。 从这里我们也可以看出外汇交易之所以会产生风险是因为 有一部分外汇头寸处于暴露状态，即因为有外汇暴露才导 致了外汇风险，同时，外汇暴露程度是确定的，而外汇风 险程度是不确定的。

需要注意的是，在我们日常实际活动中， 对外汇风险的理解习惯于从风险的主体出 发，也就是说从主体损失的可能性来进行 分析和研究，因此当我们在表述外汇风险 时，主要是指在一定时期内，在持有或运 用外汇的场合，因汇率变动而给有关主体 带来损失的可能性。

二、外汇风险的类型1 交易风险： 2 3 经营风险： 意料之外的 汇率变动， 影响是长期的

折算风险：又称会计风险

外汇买卖风险交易结算风险

或转换风险

(一)一般而言，交易风险的表现主要在以下几个方面： (1) 在进出口贸易中，如果外汇汇率在支付货款 时与签定合同时不同，可能出现出口方因外汇汇 率下降或进口方因汇率上升而导致的风险。

例如出口企业在经营出口业务时，与外商签订合同 以特定的人民币对外币的汇率为前提来估计销售成 本，而在实际结算时，计价外币相对于人民币贬值， 即外汇汇率下跌，则出口企业就不能达到预期的利 润，甚至亏损。 反之，在进口结算中，实际交割时的计价货币相 对于人民币升值，外汇汇率上升，同样增加企业成 本。因此，自国际贸易中的商品或

劳务交易开始时， 外汇结算风险就已经存在，直至贸易结算最终完成 为止。

(二)

会计风险

会计风险，又称为折算风险、转换风险，或评价风 险。它是指涉外经济主体在进行会计处理和对以外 币计价的债权和债务进行财务决算时，对于必须转 换成为本币的但是以各种外币计价的项目进行评价 时产生的风险。

例如：我国某公司在美国子公司年初有美元存款100万。 当市场汇率为1美元=8.2664人民币时，折合成人民币 826.64万元。假若年底合并财务报表时，1美元 =8.2564元人民币，则该公司只能折人民币825.64万元， 这样帐面价值就少了1万元人民币。

会计风险的影响主要表现在：其一：如果企业是根据会计帐款纳税，则影响该企业纳税 额度。 其二，若企业子公司所在国货币贬值，而又需要以母公司 所在国货币衡量资产，会导致资产的减少。 其三，会计风险将直接以财务报表形式反映在公司业绩报 告的损益报表中，进而会影响该公司股票的市场价格。 所以会计风险虽然不是资金的实际转移，但对企业的影 响还是相当大的。

(三) 经济风险(Economic Exposure)经济风险又称经营风险，是指意料之外的汇率 变动通过影响企业生产销售数量、价格和成本， 而引起企业未来一定期间内收益或现金流量减 少的一种潜在损失。

企业预测外汇风险的大小取决于企业预测未来汇 率变化的能力，预测是否准确将直接影响企业的 生产、销售和融资等方面的战略决策。由此可见， 对企业而言，经济风险比交易风险、会计风险更 重要。

三、外汇风险的构成外汇风险的构成

外汇头寸 (暴露头寸、 敞口头寸): 多头与空头 对冲后的余额 余额越多 风险越大

时间 未清偿余额 间隔的时间 时间越长 风险越大

四、外汇风险的经济影响对国际贸易的影响 对非贸易收支的影响 对国际资本流动的影响 对国内物价的影响 对涉外企业的影响 A B C D E