财经科学

＜财经科学＞２０１１／６总２７９期

内部控制机制影响会计信息风险吗

——来自中国上市公司的经验证据※

向锐１江维林２肖敏３

【内容摘要】本文以中国证券市场上２００４年至２００６年期间的上市公司为样本，基于修

正的ＤＤ模型对会计信息风险进行衡量，分析了内部控制机制（股权结构、资本结构和

董事会结构）对会计信息风险的影响。研究发现：（１）第一大股东持股比例和大股东

之间的股权制衡能力对会计信息风险没有显著的影响；（２）财务杠杆对会计信息风险

有显著为正的影响，而银行债务对会计信息风险有显著为负的影响；（３）董事会规模

对会计信息风险有显著为负的影响，董事会会议频率对会计信息风险有显著为正的影

响，而董事长与总经理两职舍一和董事会独立性对会计信息风险没有显著的影响。

［关键词】会计信息风险；股权结构；资本结构；董事会结构

一、引言

ｍａｒｋｅｔｈｙ．ｐｏｔｈｅｓｉｓ，咖），是资本市场信息披露的重要理论基础。有效市场假说理论表明，美国经济学家ＥｕｇｅｎｅＦａ眦ｕＪ提出了著名的有效市场假说（ｅｆｆｉｃｉｅｎｔ

市场价格反映的信息量越大，反映信息的速度越快，也即会计信息越透明，市场就越有效。然而，在现实资本市场中，由于信息不对称，公司所有者和管理者之间存在严重的代理冲突（Ｊｅｎｓｅｎ和Ｍｅｄｄｉｎｇ；【２ＪＳｈｌｅｉｆｅｒ和Ｖｉｓｈｎｙｔ３Ｊ），强式有效市场假设难以成立，会计信息披露存在着风险（Ｗａｔｔｓ和Ｚｉｎｍ舱ｒｍａｎ；【４］Ｈｅａｌｙ和Ｗａｂｌ衄【５Ｊ）。公司会计信息风险的存在，影响着投资者的价值判断和理性决策。２０００年以来，作为西方资本市场“公开、公平、公正”典范的美国爆发了由于会计信息风险所引起的一系列“信任危机”，安然公司（ＥＩｔ姗）、世通集团（ＷｏｒｌｄＣｏｍ）、

※本文得到中国博士后科学基金项目资助（２０∞０４３０＂／８２）、中央高校基本科研业务费资助（２０００９ＧＵｌｌｏｆｆｌ）和国家社科基金青年项目（∞ｃ｛斗∞∞）资助。

作者简介：向锐（１９７卜）。男，四川大学工商管理学院会计系（成都，６１００６４），副教授。研究方向：财务管

理与公司治理。

江维林１１９９４－－－）。女，四川大学工商管理学院（成都，６１００６４）。研究方向：ＡＣＣＡ。肖敏１１∞卜）．女，四川大学公共管理学院（成都，６１００６４）。研究方向：ＡＣＣＡ。

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＜财经科学＞２０１１／６总２７９期

美国国际集团（ＡＩＧ）等全球大型企业深陷其中。近些年来，我国也先后爆发了因会计信息风险所引起的会计舞弊案，如银广夏、蓝田股份、科龙电器、海南航空、华源制药等等。

会计信息风险的存在，客观上损害了投资者的利益，并产生了严重的代理成本问题。Ｊｅｎｓｅｎ和Ｍｅｃｋｌｉ耐２Ｊ认为可信的财务报表有利于缓解两权分离所产生的代理成本。因此，需要安排较好的公司治理机制来缓解会计信息风险，从而减少公司的代理成本冲突。内部控制机制作为公司治理机制的核心，需要强化其对管理者行为的监控功能，以达到降低会计信息风险，保护投资者（尤其是中小投资者）利益的目标。Ａｚｏｆｒａ等【６Ｊ６已研究发现公司的某些内部控制机制能够在一定程度上抑制管理者行为，提高会计信息质量。但是，目前我国上市公司存在特殊的治理结构并一直处于转轨改革的过程之中，那么，我国上市公司的股权结构、资本结构和董事会结构等具体内部控制机制是否会影响会计信息风险？这些研究证据的取得将具有重要的与资本市场监管和公司治理改革相关的政策含义。为此，本文基于中国的制度背景，通过２００４－－２００６年我国上市公司的经验数据，来深入分析我国上市公司的内部控制机制对会计信息风险的影响。

二、理论分析与研究假设

（一）股权结构与会计信息风险

Ｐｅｒｌｅ和Ｍ哪【７Ｊ认为现代公司的主要特征在于所有权与控制权的分离，并提出了所有权与控制权分离问题。公司管理者往往利用信息不对称对股东利益进行侵占、掠夺，给股东造成“剩余损失”。Ｆａｍａ和ＪｅｍｅｎＬ８Ｊ认为股权越分散，经营者侵犯投资者利益的可能性越大。Ｓｈｌｅｉｆｅｒ和Ｖｉｓｈｎｙｃ３Ｊ认为，股权集中在某些大股东手中，他们会有较大动力去监督管理者，大股东的存在成为缓和股东与经理层之间利益冲突的一种有效方式。Ｄ．Ｋ．Ｄｅｎ０９Ｊ认为公司大股东有足够的能力和激励去监控好、影响公司的经营行为。ＤｕｘｌｌｅＶ和Ｋ一１０Ｊ认为，股权集中度越高，对控股股东基于控制权的公共利益所产生的正向激励也就越大，大股东也就越有可能保持对公司经理层的有效控制。基于以上分析，我们认为公司股权集中度越高，股东对经营者的监督越有利，公司会计信息风险越低，为此我们提出以下假设：

假设Ｈ１：股权集中度越高的公司具有较低的会计信息风险。

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