盈利能力及其质量分析

3.盈利能力及其质量分析 利润表简介

盈利能力及其质量分析

利润表(新准则采用)项 目 本期金额 上期金额

一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益 投资收益 其中：对联营企业和合营企业 的投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 五、每股收益 (一)基本每股收益 (二)稀释每股收益有些利润表还列有综合收益项目，是指企业根据企业会计准则规定 未在损益中确认的各项利得和损失扣除所得税影响后的净额。在分析盈 利能力时应综合考虑。

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3.盈利能力及其质量分析 盈利能力分析

盈利能力是企业获取收益的能力。 盈利能力指标

销售盈利能力指标

①销售毛利率=销售毛利÷销售收入 =(销售收入-销售成本)÷销售收入 = 1-销售成本率3

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3.盈利能力及其质量分析

销售盈利能力指标

②营业利润率=营业利润÷销售收入 ③销售净利率=净利润÷销售收入

成本费用盈利能力指标

①营业成本毛利率=毛利÷营业成本

=(营业收入-营业成本)÷营业成本②营业成本利润率=营业利润÷营业成本4

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3.盈利能力及其质量分析

成本费用盈利能力指标

③成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额 =利润总额÷(销售成本+销售费用+管理费用+财务费用)

资产经营盈利能力指标总资产报酬率 收益总额 100% 平均资产总额

资本经营盈利能力指标净资产报酬率 净利润 100% 平均净资产总额5

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3.盈利能力及其质量分析

一般认为，前面的各项指标都是正指标，即指标越高， 企业的盈利能力越强，但实际上这种说法是不对的。 以销售毛利率指标为例，营业毛利率的高低与获得能 力的强弱并非正向关系。当产品的市场定位确定以后， 毛利率基本在特定范围内，过低过高都不好。 事实上，任何指标过低和过高都是不好的。我们引用 《史记 货殖列传》来说明。

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3.盈利能力及其质量分析夫粜，二十病农，九十病末。末病则财不出，农

病则草不辟矣。上不过八十，下不减三十，则农末 俱利。平粜齐物，关市不乏，治国之道也。——《史记 货殖列传》

任何指标都是过犹不及。就营业利润率等盈利能 力指标而言，不足则自身无法继续生存，过度则 别人无法继续生存，最终自己也无法生存。所以， 不是相关指标越大，企业的盈利能力越强。能够 赚取远超正常收益的企业，通常不会持久。7

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3.盈利能力及其质量分析

中庸是至高的境界，应以中庸的态度来看待

各项 指标。各项指标应维持合理的度，过高和过低都 不好。 总体上，不管是什么行业，基本上都应该赚取与 社会平均报酬率相当的收益。而各个经营个体由 于经营能力的差异会有差异，但不会长期偏离过 多。每天都有企业新生，也有旧企业倒闭。

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3.盈利能力及其质量分析 思考题

如何看待我国房地产业的暴利？ 如何看待服装、纺织行业近年收益欠佳的 困境？

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3.盈利能力及其质量分析 盈利质量分析

主业亏损，营业外收入弥补

案例：ST金花(600080)

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利润表编制单位：金花企业(集团)股份有限公司 2010年度 单位：元

项目 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益(损失以“-”号填列) 投资收益(损失以“-”号填列) 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润(亏损以“-”号填列) 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额(亏损总额以“-”号填列) 减：所得税费用 四、净利润(净亏损以“-”号填列)

本期金额 327,428,993.63 224,739,907.56 4,099,550.25 21,067,523.70 63,079,381.76 58,681,869.08 897,695.19 268,464.00

上期金额 331,809,837.98 250,584,745.96 3,208,141.92 19,445,003.90 61,717,435.10 53,740,477.97 552,357.49

-44,868,469.91 106,218,089.26 28,146,484.57 23,214,237.07 33,203,134.78 -197,308.27 33,400,443.05

-57,438,324.36 43,857,356.54 124,528.99 57,142.99 -13,705,496.81 942,717.69 -14,648,214.5011

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营业外收入明细表编制单位：金花企业(集团)股份有限公司 2010年度 单位：元

项目 非流动资产处置利得合计 其中：固定资产处置利得 债务重组利得

本期金额 157,980.05 157,980.05 79,255,981.60

上期金额 173,379.46 173,379.46 42,799,516.25

政府补助其他 合计

26,726,770.5577,357.06 106,218,089.26

767,600.00 26116,860.83 43,857,356.54

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3.盈利能力及其质量分析 盈利质量分析

主业亏损，营业外收入弥补

分析：公司营业利润两年来均为亏损，获利主要依 靠营业外收入(债务重组利得、银行免息、政府补 助、金花投资承担补亏款等),该类利得属不可持 续性收益，企业仍应依靠经营主业获利才能健康、 可持续地发展。 更多案例：岳阳林纸(600963)、西北化工 (000791)、深南电(000037)、深康佳(000016) ST盛润(000030)、ST东盛(600771)等。13

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3.盈利能力及其质量分析 盈利质量分析

主业亏损，营业外收入弥补

如何看待上市公司主业亏损，营业外收入弥补的 现象？ 中国上市公司壳资源有价值，即管制垄 断价值，或经济学中的管制租。

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3.盈利能力及

其质量分析 盈利质量分析

主业亏损，投资收益弥补

案例：皖能电力(000543)

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利润表编制单位：安徽省皖能股份有限公司 2010 年 1-6 月 单位：元

项目 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益(损失以“-”号填列) 投资收益(损失以“-”号填列) 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润(亏损以“-”号填列) 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额(亏损总额以“-”号填列) 减：所得税费用 四、净利润(净亏损以“-”号填列)

本期金额 1,695,445,321.48 1,679,793,697.62 1,224,334.44 272,480.00 6,911,953.30 66,392,600.50 5,551,363.98 143,525,517.66 52,007,083.19 78,824,409.30 69,239,885.52 1,100,079.00 146,964,215.82 17,578,526.24 129,385,689.58

上期金额 1,355,626,400.74 1,246,437,386.88 3,399,606.10 162,489.32 7,939,539.50 73,403,645.53 5,007,921.41 64,582,227.87 28,703,001.71 83,858,039.87 26,799,174.55 101,872.50 1,872.50 110,555,341.92 18,071,934.37 92,483,407.5516