战略篇：市场先生

战略篇：市场先生

价值投资理念之 价值投资理念之市场先生感情脆弱的“ 市场先生” 感情脆弱的 “ 市场先生 ” , 他 并不总是理性的，短期内喜怒无常， 并不总是理性的 ， 短期内喜怒无常 ， 是个情绪化的投票机器， 是个情绪化的投票机器 ， 但长期来 看 ， 他是可以把握的 ， 好比是个准 他是可以把握的， 确无比的天平。 确无比的天平。 ---格雷厄姆 ---格雷厄姆

战略篇：市场先生

“看不见的手”会让市场有效吗？ 看不见的手”会让市场有效吗？巴菲特： 如果市场总是有效的， 巴菲特：“如果市场总是有效的，我会 变成一个拿着锡罐子的街头流浪汉” 变成一个拿着锡罐子的街头流浪汉” 驳斥一： 驳斥一：投资者是并不总是理性的 驳斥二： 驳斥二：事实与悖论

战略篇：市场先生

市场中的价值规律： 市场中的价值规律：短期经常无效但 长期趋于有效1964年12月31日，道 琼斯工业指数为874.12 1964年12月31日，道·琼斯工业指数为874.12 日，道· 1981年12月31日，道 琼斯工业指数为875.00 1981年12月31日，道·琼斯工业指数为875.00 日，道· 1964~1981年GNP增幅： 1964~1981年GNP增幅：373% 增幅：373% 1981年12月31日，道 琼斯工业指数为875.00 1981年12月31日，道·琼斯工业指数为875.00 日，道· 1998年12月31日，道 琼斯工业指数为9181.43 1998年12月31日，道·琼斯工业指数为9181.43 日，道· 1981~1998年GNP增幅： 1981~1998年GNP增幅：177% 增幅：177% 1802~1997年，股票投资收益率令人惊奇地稳定， 1802~1997年，股票投资收益率令人惊奇地稳定， 约为7% 约为7%