海通证券-建材行业2011年投资策略

明年产能增长仅约3.6%：

根据之前的落后产能淘汰规划，2011年落后产能淘汰量预计1亿吨左右，考虑到越往后落后产能淘汰难度越大，我们假设 2011年落后产能淘汰量为8000万吨。我们认为2010年淘汰的1亿吨落后产能有水分，后面淘汰的含金量越来越高，8000万吨应与之前的1亿吨效果相当。

我们对落后产能淘汰持相对乐观的态度：1）十二五政府节能减排的考核压力；

2）如果建材下乡在明年推开，将有利于落后产能的退出。

考虑8000万吨的落后产能淘汰，估计2011年净新增产能为14480- 8000=6480

万吨，假设2010年水泥产量18亿吨，那么需求只需要增长3.6%即可达到供需平衡。