机构投资人股指期货风险管理要素分析

时间：2025-03-10

选填,简要介绍文档的主要内容,方便文档被更多人浏览和下载。

内容提要

一、对股指期货风险管理的认识二、机构投资者参与股指期货交易风险要素分析三、数理定价模型在风险管理中的应用

选填,简要介绍文档的主要内容,方便文档被更多人浏览和下载。

对股指期货风险管理的认识

1、金融事件回顾、时间1987.10.19 1989年末 1989年末

情况美国股市下挫23% 美国股市下挫23% 日本股市泡沫破灭,日经指数从日本股市泡沫破灭, 39000点下跌到17000点点下跌到17000 39000点下跌到17000点亚洲金融风暴

结果美国资本市场缩水1万亿美元美国资本市场缩水1 资本损失7万亿美元,造成日资本损失7万亿美元, 本大规模空前的金融危机印尼、韩国、马来西亚、印尼、韩国、马来西亚、泰国股票市值损失约3/4 国股票市值损失约3/4 导致全球金融信用危机，导致全球金融信用危机，大型对冲基金—— ——长期资本管型对冲基金——长期资本管理公司( 理公司(Long Term Capital anagement) Management)的破产

1997年 1997年

1998.8

俄罗斯的债务危机

选填,简要介绍文档的主要内容,方便文档被更多人浏览和下载。

金融事件回顾

▲ 事件警示金融市场唯一变化的常量就是它们的不可预见性 ▲ 我们的追求

通过对金融市场风险的管理

可以部分地降低各种来源不同的风险

选填,简要介绍文档的主要内容,方便文档被更多人浏览和下载。

对股指期货风险管理的认识

2、衍生工具使用不当导致的风险案例公司美国,加州奥兰治县日本,昭和壳牌石油公司日本,鹿岛石油公司德国,金属股份公司英国,巴林银行加纳，阿散蒂省日本, Yakult Honsha 智利,国营铜公司美国,宝洁公司英国,国家威敏斯特银行

日期1994年12月 1993年2月 1994年2月 1994年1月 1995年2月 1999年10月 1998年3月 1994年1月 1994年4月 1997年2月

金融工具

损失额(以百万计)

反向回购 1810 货币远期 1580 货币远期 1450 石油期货 1340 股指期货 1330 黄金“新型期权” 570 股指衍生工具 523 铜期货 200 差额互换 157 互换期权 127

选填,简要介绍文档的主要内容,方便文档被更多人浏览和下载。

对股指期货风险管理的认识

3、在三种市场状态下基于不同使用目的的操作策略：

(如下表) 如下表)

选填,简要介绍文档的主要内容,方便文档被更多人浏览和下载。

预期市场趋势上升第一类投机第二类套期保值

对股指期货风险管理的认识预期市场预期市场震荡平衡市趋势下跌

买入期指，沽空期指，打压股价；买入期指，推高沽空期指，打压股价；如果股价短线高抛低吸原来持股不足，要不断的高原来持股不足，吸低抛买入期指，买入期指，在买入股票的同时平掉相应的好仓平掉空仓不操作沽空期指，沽空期指，在卖出股票的同时平掉相应的空仓合约

第三类动态对冲第四类资产配置第五类指数化投资第六类指数套利

不操作

沽空期指或平好仓，但一般沽空期指或平好仓，不会卖出股票沽空期指或平好仓，沽空期指或平好仓，逐步卖出股票暂不操作，暂不操作，等待低位

买入期指和股票

不操作

积极买入期指

不操作

操作近乎中性，与市场上升或下跌无关。可能使用程序交易。操作近乎中性，与市场上升或下跌无关。可能使用程序交易。期指升水时，卖出期指，买入股票，待基差缩小，平空仓，期指升水时，卖出期指，买入股票，待基差缩小，平空仓，卖出股票(卖出股票的过程可能先沽空期指，进行套期保值) 出股票(卖出股票的过程可能先沽空期指，进行套期保值); 但期指贴水时无法操作

选填,简要介绍文档的主要内容,方便文档被更多人浏览和下载。

机构投资者参与股指期货交易风险要素分析风险行情预测风险市市场场结套保中的风险构方面的风险要套利中的风险素分析代理机构风险管理制度设计与执行的风险货投资者风险资风者险投要资投资组合中的风险素股分指期析风险风险机构自投身

机构投资者

风险

选填,简要介绍文档的主要内容,方便文档被更多人浏览和下载。

机构投资者参与股指期货交易风险要素分析

(一)、市场结构方面的风险一、1、机构投资者与市场之间的风险要素分析、(1) 、流动性风险 ) (2) 、市场缺陷造成的风险 ) )、政策变化带来的风险 (3)、政策变化带来的风险 )、 )、法律及制度变化带来的风险 (4)、法律及制度变化带来的风险 )、

选填,简要介绍文档的主要内容,方便文档被更多人浏览和下载。

机构投资者参与股指期货交易风险要素分析

资产流动性风险

流动性风险2

融资流动性风险