经济增加值论文

　2002年第8期　　　　　　　　　　　内蒙古科技与经济

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EVA(经济增加值)——一种新型的业绩评价指标

王布衣

(中南财经政法大学会计学院,湖北武汉430060)

　　摘　要:EVA(EconomicValueAdded)是一种新型的业绩评价指标,它不仅考虑负债资本的成本,而且考虑了股权资本的成本,的缺陷,使业绩评价结果更合理准确。本文拟对EVA、浅的探讨。

关键词:EVA;业绩评价;　　中图分类号:F22419:A文章编号:1007—6921(2002)08—0009—021　EVA期初的经济价值。其理论依据是:股权资本同样具有机会成本,股东至少必须获取一定的收益以补偿其投资的机会成本。经营利润扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本后,才是股东从经营活动中得到的增值收入。在计算企业的资本成本时,EVA不仅考虑负债资本的成本,而且考虑了股权资本的成本,从而能克服传统评价指标未扣除股权资本成本的缺陷,使业绩评价结果更合理准确。2　EVA指标的评价

随着企业经营权与管理权分离现象的日益普遍,如何有效地衡量企业管理人员的工作业绩及其向公司股东提供的投资回报,使管理者的报酬与其真实的经营业绩挂钩,以达到有效地激励和约束管理者,降低委托代理成本,提高经济运行效率的目的就成为亟待解决的一个问题。传统的方法是根据公开财务报表信息计算的净利润、每股收益或净资产收益率和企业的市场价值(上市公司即为其普通股票的市场价格)来衡量公司业绩。但是,由于财务报表的编制具有相当的弹性,往往不能真正准确地反映企业的经营业绩,仅凭报表业绩决定经营者的实际工作绩效和报酬很可能是不恰当的。而股票价格的变化又受到多种因素的影响,其中一些因素是管理者完全无法控制的。因此,完全将管理者的报酬与股票价格挂钩不一定是一种高效率的管理方法。也许还会加大公司管理人员所承担的风险,导致其行为偏离股东财富最大化的方向。EVA恰能解决这个问题。

EVA是企业在业绩评价期内增加的价值Eco2nomicValueAdded的简称。它是由Steward在剩

企业要加强对各经营部门的管理,必须选择恰当的核心指标来评价各部门及其管理人员的业绩,由于在业绩评价方面表现出很多优点,EVA于问世至今的短短几年内已发展成为西方国家业绩评价的主要指标之一。

211　EVA与企业的财务目标根本上是一致的。企

业的财务目标是股东财富最大化。EVA考虑权益资本的成本,从股东角度来定义企业利润,与投资决策更相关。投资项目的净现值就是股东增加的财富。因此,实现了净现值最大化就实现了股东财富最大化。而项目的净现值实质上是未来年度EVA的现值。因此,实现了各部门EVA最大化也就实现了公司股东财富最大化。两者在根本上是一致的。212　EVA促使企业管理人员关注长期价值的创

余收益概念的基础上于1990年提出的,被定义为营业净利润(NOPAT)减去现有资本经济价值的机会成本后的余额,即EVA=NOPAT-KW×(NA),其中,KW是企业加权平均资本成本,NA是公司资产

造。以EVA为核心的指标体系向公司较为准确地传递了各部门的业绩信息,是各部门经营业绩的综