ETF业务常见问题解答

ETF业务常见问题解答

1、什么是交易型开放式指数基金(ETF)?

答：“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund,以下缩写ETF),简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。

ETF是一种跟踪“标的批数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以如买卖股票那么简单地去买卖跟踪“标的指数”的ETF,并使其可以获得与该指数基本相同的报酬率。 ETF通常由基金管理公司管理，基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数(如上证50指数)包含的成份股票相同，股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致。例如，上证50指数包含中国联通、浦发银行等50只股票，上证50指数ETF的投资组合也应该包含中国联通、浦发银行等50只股票，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。换句话说，指数不变，ETF的股票组合不变；指数调整，ETF投资组合要作相应调整。

2、如何对上证ETF进行套利？

答：以上证50ETF举例说明。

当上证50ETF的市场价格与基金单位净值之间偏差较大时，投资者即可利用申购赎回机制进行套利交易。比如，当上证50ETF的市场价格高于基金单位净值时，套利操作方法为：“买入基金股票篮——>申购上证50ETF基金份额——>将基金份额在二级市场上卖出”。套利收益约等于“（基金二级市场价格－基金单位净值）×基金份额数量－申购基金份额及卖出股票篮的交易费用”。

3、如何利用ETF进行T+0交易？

答：由于市场规则的限制，当天买入的股票或基金不能当天卖出，但是ETF的推出可以实现一部分股票组合的T+0交易。

投资者当天买入一定数量（最小赎回单位整数倍）的ETF ，如果ETF标的指数上涨，投资者可以把ETF赎回成ETF的篮子股票组合，然后将篮子股票组合在市场中卖出，这样就实现了ETF基金单位的T+0交易。

投资者买入ETF篮子股票组合，如果ETF标的指数上涨，投资者可以把ETF篮子股票组合申购成ETF基金单位，然后将ETF基金单位在市场上出售，这样就实现了ETF篮子股票组合的T+0交易。

4、进行上证ETF套利需要注意什么？

答：以上证50ETF举例说明。

（1）上证50ETF的申购赎回有规模限制，必须是100万份或其整数倍。

（2）上证50ETF申购赎回是以一篮子股票方式进行的，当投资者在二级市场上购买或抛售一篮子股票时，会产生一定的交易成本和市场冲击成本，比如大量买入使得股票的价格上涨、而大量抛售使得股票的价格下跌等。

所以，只有当折溢价幅度较大，足以抵消套利成本时，才适合进行套利。